華爾街日報
美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱美聯儲)主席貝南克(Ben Bernanke)表示，美聯儲可能會在今年晚些時候開始收縮目前每月850億美元的債券購買計劃步伐，並於2014年中期全部結束債券購買，這是對美國經濟及金融市場能否開始在不依賴寬鬆貨幣政策支持下站穩腳跟的考驗，當然也伴隨著巨大風險。
金融市場顯然並不歡迎這個消息。道瓊斯指數週三收盤跌206.04點，報15112.19點，跌幅1.35%。10年期美國國債收益率攀升至2012年3月以來的最高水平2.308%。美元也走強。
支持美聯儲退出債券購買計劃策略的是其對明年經濟前景的最新樂觀預期，其中美聯儲預計到2014年底失業率將降至6.5%，5月份失業率為7.6%。
美聯儲尚未就結束債券購買計劃作出正式決定。貝南克為期兩天的貨幣政策會議結束後的新聞發佈會上強調，美聯儲在評估經濟狀況方面將是靈活的。債券購買計劃旨在壓低借貸成本，推高資產價格，鼓勵投資、支出及招聘。
但貝南克表示，若經濟狀況如美聯儲預期般出現改善、失業率下降且通貨膨脹率更加接近2%的目標水平，那麼美聯儲可能在今年晚些時候開始收縮購債計劃。他還稱，若這些預期兌現，美聯儲可能會在明年年中完全結束債券購買計劃，官員們預計到時候失業率在7%左右。
貝南克表示，基本面似乎略有改善，尤其是住房市場，金融危機爆發後房地產市場一直是經濟增長的拖纍因素，但眼下顯然已經成為經濟的支撐。他指出，房價的持續上漲增加了家庭財富，增強了消費者信心，進而推動消費支出的擴大。
近幾週來美聯儲官員一直在暗示他們認為經濟具備增長潛力，儘管今年上半年的增長較為溫和。貝南克上個月在國會發表證詞時表示，美聯儲可能會從今年晚些時候開始削減債券購買計劃，令許多預計債券購買將持續更長時間的投資者大感意外。
另外，美聯儲在政策會議結束後發表的聲明中稱，經濟面臨的風險因素正在減弱。去年美聯儲決策者們擔心歐洲金融市場及財政問題可能波及美國，還有美國國內的增稅減支措施可能對經濟帶來的影響。目前對歐洲的擔憂有所緩解，同時美國經濟也經受住了國內財政問題帶來的考驗，這令決策者們感到鼓舞。
一些企業高管認同美聯儲對經濟的樂觀預期。美國最大汽車零售商AutoNation Inc.董事長兼首席執行長Mike Jackson認為美國經濟的基礎日益穩固。
同時兼任亞特蘭大聯邦儲備銀行(Atlanta Fed)邁阿密分行董事的Jackson表示，重要的是，美國經濟正處於自持性復蘇的道路上，決策者們可以解除這些非常規性措施。他表示，如果未來一到兩年內利率正常化他並不擔憂。
明尼蘇達州Grand Rapids State Bank的總裁兼首席執行長Noah Wilcox對於美聯儲考慮縮減債券購買計劃的消息表示歡迎。他表示，坦率地說，早就應該這麼做了。他所管理的這家銀行總資產為2.5億美元。
美聯儲的寬鬆貨幣政策已對Grand Rapids State Bank等小型銀行的利潤構成衝擊，導致這些銀行所持有的證券產品幾乎毫無收益可言。Wilcox表示，美聯儲縮減債券購買計劃應會推動這些證券的收益率上升。
但也有一些投資者擔心貝南克的計劃可能會推高抵押貸款利率，進而挫傷房地產市場。芝加哥投資管理公司Guggenheim Partners的首席投資長Scott Minerd表示，市場對貝南克講話的反應會讓他非常失望。他表示，美聯儲人為地將抵押貸款利率推至平均水平以下，這是房地產市場的主要支撐因素，如果沒有這一點，房地產復蘇勢頭將會放緩。Guggenheim Partners管理的資產規模總計1,800億美元。
目前美聯儲官員對經濟的看法相比私營預測機構更為樂觀。美聯儲預計，2014年美國經濟將增長3.0%至3.5%，而本月早些時候接受《華爾街日報》(The Wall Street Journal)調查的分析師給出的預期是增長2.8%。美聯儲預計明年年底失業率將降至6.5%至6.8%，私營機構的預測值是6.7%。
貝南克希望保留政策迴旋餘地，因為相關風險也要留意。例如美聯儲可能再次在條件不成熟時退出定量寬鬆政策，或者縮減購債規模的做法引發市場混亂。他表示，債券購買活動是和經濟形勢息息相關的，如果美聯儲判斷失誤，高估了美國經濟形勢，那麼相關政策就要做出調整。
與此同時，美聯儲官員也在通過其他方式來打消投資者對貨幣政策將猛然收緊的擔憂。結束債券購買計劃將是退出寬鬆貨幣政策的第一步，但將短期利率自零水平附近上調等其他步驟的進行可能還需要更多時間。
儘管官員們預計失業率下降的速度將快於預期，但美聯儲週三發佈的的調查顯示，19位官員中有15位表示，仍預計在2015年之前不會開始上調短期利率。此外，貝南克表示，美聯儲不太可能拋售規模龐大的抵押貸款債券組合，而是會採取允許所持抵押貸款債券到期並自然縮減的策略。這和之前的計劃有些出入，說明美聯儲希望借此緩和債券投資者的擔憂情緒。
自去年9月開始，美聯儲持有的抵押貸款債券規模已從2.8萬億美元擴大至3.4萬億。官員們認為，如此龐大的持有量起到了推高債券價格並推低收益率的作用，同時也促使投資者轉向股票等其他資產。
在所有這些挑戰之外還有接班人問題。外界普遍預計，貝南克希望在明年1月任期結束後卸任。美國總統奧巴馬(Barack Obama)已在本週早些時候接受電視採訪時證實了這一消息。
貝南克對此不予置評。
Jon Hilsenrath / Victoria McGrane
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