華爾街日報
全球最大發達經濟體的經濟數據已經出爐：美國第三季度經濟折合成年率增長2.8%，日本增長1.9%，歐元區僅增長0.4%。
三大經濟體，三套不同的經濟政策，三個不同的結果。這就像是它們在進行一個現實的經濟試驗。
當然，要進行有意義的比較是一件更加復雜的事情，而不僅僅是看它們第三季度的經濟增速。政府經濟政策很關鍵，但它們并不是唯一的影響因素。此外，雖然美國人口在增加，日本和歐洲卻沒有，因此它們的經濟增速自然會較慢。
而且這三個經濟體處在經濟周期的不同階段。美國經濟盡管增速緩慢，但已經持續增長了17個季度，日本經濟增長了四個季度，而歐元區經濟僅增長了兩個季度。
不過，這三個經濟體截然不同的經濟政策還是給我們帶來了一些啟示。
在美國，美聯儲(Federal Reserve)一直在大舉放寬貨幣政策，而美國國會則在抑制支出。在周四針對耶倫(Janet Yellen)獲提名出任下任美聯儲主席的聽證會上，耶倫說，當前的財政政策和貨幣政策存在沖突。
誠然，美國經濟正在增長，但在過去一年半，平均增速低于2%，遠不足以讓美國經濟恢復繁榮。和經濟出現衰退前相比，美國就業人數仍少了150萬人，成年人人口則增加了77.5萬人。
很有可能出現的情況是，如果美國國會放緩近期支出削減力度，美國經濟狀況將會改善。而這有可能是一項減緩未來支出增幅交易內容的一部分。經濟學家說，減支增稅會給經濟帶來所謂的“財政拖累”，減緩經濟增速。
這也是美聯儲增發貨幣和大規模購債的原因之一。耶倫在聽證會上對參議院銀行委員會(Senate Banking Committee)說，如果“財政拖累”的程度減輕，經濟增速將提高，這也是我希望看到的。
本周，參眾兩院委員會就起草一項預算協議召開了初步會議，這意味著有關降低當前減赤程度，未來再更大幅度減赤的信息還沒有被忽略。
相比之下，在日本，去年底安倍政府上台以來實施的財政政策和貨幣政策基本上是同步的，初步結果也是積極的。
儘管第三季度經濟增速放緩，但眼下日本經濟重新開始增長，并展現出良好的自信和樂觀。日本央行(Bank of Japan)新領導層大刀闊斧的做法在應對困擾日本多年的通貨緊縮方面取得了切實進展。通貨緊縮即物價和工資下滑。
經濟政策很重要
誠然，很多政策可能出錯。以日本即將上調的消費稅來說，如果沒有其他預算上的調整加以平衡，那麼此舉將可能帶來麻煩。但至少日本在嘗試。正如一位經驗豐富的世界經濟觀察人士私下里曾說的，要么這樣做，要么什么也不做。如果什么都不做，就沒有成功的機會。而這樣做有微乎其微的機會。
再來看看歐元區。哎......
歐元區經濟增長低迷，失業率居高不下，而過去12個月通脹率只有0.7%，遠遠低于歐洲央行(European Central Bank)設定的略低於2%的目標。
歐元區面臨著諸多獨特挑戰。歐元區有17個國家，而不是一個國家。它用一套貨幣政策，但財政政策卻不止一個。過時的監管規定抑制了經濟增長，而鑒于各國之間利益的不同，調整監管規定很難。與美國不同的是，歐洲一直沒有強迫銀行加強自身的資本狀況，這進一步損害了信心和信貸。
不過，從歐元區第三季度慘淡的本地生產總值(GDP)數據來看，財政政策和貨幣政策似乎都沒有發揮足夠的作用來推動經濟增長。
在財政政策方面，南歐較弱的經濟體正在被迫減支增稅，而實力較強的德國等經濟體不愿采取遏制本國消費和投資的政策來平衡這一局面。此外，相比美聯儲和日本央行，歐洲央行的貨幣政策一直畏手畏腳。
三個經濟體，三種政策舉措。眼下，美國的財政和貨幣政策是背道而行，日本則是相互輔助，而歐洲這兩項政策的方向則是全然不對。
最后的結論就是：政策并非無效，而是必須用得聰明才行。
David Wessel
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