在通貨膨脹風險隨經濟復蘇而上升之際，中國決策者發出了政府準備收緊貨幣政策的信號。
在週二開幕的全國人大會議上，中國國務院總理溫家寶在政府工作報告中下調了貨幣供應量增速目標。這是政府希望控制金融系統信貸投放及流動性的明確信號。就在週三，中國央行副行長和一位貨幣政策委員會委員均表示，有必要吸收過剩流動性，以遏制通貨膨脹率上升。
在經歷了持續一年的增長放緩之後，中國經濟已在持續回升，經濟增速從去年年末開始加快。2012年國內的通貨膨脹水平相對溫和，但經濟學家普遍預計，由於食品價格高企，今年的通貨膨脹率將再度上升。通脹壓力也在房地產市場顯現出來，這促使中國政府上週宣佈了新一輪針對住宅銷售的稅收和限制措施。
不過，分析師們稱，中國央行暫時可能會採取較為謹慎的方式，依靠向銀行賣出債券等機制來從金融系統回籠資金，而不會採取加息等力度較大的措施，因為目前的經濟增速仍遠低於過去幾年的水平。
凱投宏觀(Capital Economics)的分析師Mark Williams表示，中國央行有收緊政策的傾向，而且已經發出了下一步將收緊政策的明確信號，但這將在今年逐漸展開。Williams預計，中國央行在2014年之前不會有任何加息行動。
中國央行副行長易綱週三在參加全國人大會議的間隙表示，央行可以運用包括回購協議和發行央票在內的多種方式來吸收過剩流動性，而且以前已經這樣做過，這是確保物價穩定的唯一方式。
與此同時，中國央行政策委員會委員、經濟學家陳雨露表示，他認為今年下半年的通貨膨脹壓力比較大。
他說，如果從現在開始控制貨幣供應量，今年就能夠實現將通貨膨脹率控制在3.5%的政府目標。他也是在出席全國大人會議的間隙發表上述講話的。
在被問及央行是否會在今年年底前加息時，陳雨露並未直接回答，他說，這取決於經濟增長數據以及消費者價格指數(CPI)的表現。
中國政府為今年廣義貨幣供應量(M2)確定的增長目標是13%，低於去年的14%。中國政府的許多工作目標大多是象徵性的，並不會被市場認真對待。不過，去年M2的實際增幅接近政府目標，截止2012年12月底，M2較上年同期增長13.8%。
過去幾個月，中國央行已經在通過發行央票等更多公開市場操作來調節國內市場的流動性，減少了調整利率或商業銀行存款準備金率的次數。央行在去年5月份下調存款準備金率並於當年7月份下調基準利率以後一直沒有調整這兩大關鍵指標。
與此同時，中央政府也在採取新措施打擊樓市投機活動。國務院上週五宣佈，出售自有住房按轉讓所得20%計徵個人所得稅，並可能在一些樓市過熱的城市進一步提高住房貸款的首付比例和貸款利率。
Williams表示，他認為過去幾年全世界得到的教訓之一是通過貨幣政策和穩健調控的共同努力才能對資本市場進行最好的控制；雖然近期出台樓市調控措施是明智舉動，但如果信貸增長加快，想控制住樓市投機也非常困難。
全球的央行都在放鬆政策，並將利率維持在超低水平。很多中國評論人士稱，全球的寬鬆措施促使追求更高回報的投機資金流入中國，從而推高了中國的通貨膨脹率。
中國央行顧問陳雨露將中國的通貨膨脹壓力歸因於全球央行採取的行動。他說，貨幣戰爭形勢十分嚴峻，中國無疑是受害者。
但中國央行行長周小川在全國人大會議間隙面對記者時對這個問題的看法則更加謹慎。他警告稱，不要過度解讀月度外匯佔款數據。
中國央行和其他中國金融機構1月份外匯佔款增加人民幣6,840億元（合1,090億美元），去年12月份為增加人民幣1,346億元。很多分析師認為外匯佔款數據可以大致反映跨境資金流動，因為從歷史上來看，多數外匯資金是通過央行流入中國的。
但周小川說，其他因素也可能會導致外匯佔款出現變動，企業通常根據自身的內部需求、估算及其他因素來買賣外匯。
他說，需要從更長的時間框架內觀察外匯佔款，不能單憑一個月的數據來下結論。
Aaron Back
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