華爾街日報
在看空中國的人看來，各地空空如也的“鬼城”是一種實實在在的証據，表明經濟末日即將到來。
在大規模建設浪潮帶動中國走出“大衰退”之後，西方對沖基金經理開始前往內蒙古鄂爾多斯等地去查看上述怪異景象。他們嚇壞了，覺得房地產供給嚴重過剩，中國經濟崩潰不可避免。
這是怎麼回事？房價和銷量已經在穩步反彈，以至於政府都在考慮要不要出台新的降溫措施。看空者預計將導致經濟增長歸零的嚴重過剩不過如此。
“鬼城萬歲！”經濟學家、資深中國觀察家安德森(Jonathan Anderson)在最近的一篇報告中這麼寫道。
曾在瑞銀(UBS)做分析師、現供職於Emerging Advisors Group的安德森並不是在公開支持盲目的房地產項目。他要說的是，通過投資“鬼城”來支撐經濟增長，中國得以避免在制造業等其他領域進行更不明智的過度投資；假如是這些領域投資過剩，恐怕早已對經濟造成了持久的損害。
安德森認為，雖然過去五年中國的投資規模接近GDP的一半，但並沒有多少証據表明這種投資規模導致工業大范圍產能過剩。他指出，工業利潤一直在伴隨銷售額的上升而上升，說明制造企業仍有很大的定價權。另外，和10年前上次信貸泡沫破裂時的情形不同，中國目前沒有積壓大量過剩的工業大宗商品要向其他國家傾銷。鋼鐵出口現在就只是小幅增長。
安德森將“鬼城”定義為投資總額當中相對較小的一塊，主要由地方政府推動，體現為城鎮基礎設施和某些特定類型的建設項目，特別是政府補貼的“保障房”而非商品房。他說，這些投資當然是一個黑洞，但主要是流向了中國國有銀行同樣黑的金庫，壞賬可以在裡面長時間埋藏。
安德森寫道，這給人的啟發是，如果你要浪費資本，最好是全部浪費，這樣對其他所有人的損害最小。
換句話說就是，“真正垃圾的投資項目為什麼有助於‘拯救’中國”。
Andrew Browne
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