美國大型高科技公司戴爾2月宣佈通過創始人收購公司來重振經營，引發了關注。但這個重大消息的背後存在著另一個主角。那就是戴爾公司的軟體供應商微軟（MS）。在收購資金中，微軟將提供20億美元融資，以支持戴爾的改革。
微軟是美國屈指可數的現金充裕的企業。現金儲備高達700億美元，其用途是各方關注的焦點。
企業併購規模達到2700億美元
開始使用資金的不僅僅是美國企業。據湯森路透報導，今年全球企業併購規模截至上周已經達到2700億美元。全年有望超過創4年來新高的去年同期水平。
對於在資金使用方面表現保守的企業，股東正在施加壓力。蘋果的現金儲備達到1400億美元。雖然去年剛剛重新啟動分紅，但「有影響力的股東」大衛•艾因霍((David Einhorn) 本月敦促蘋果加大股東報酬。
在2008年的雷曼危機中曾陷入融資難的經營者一直在積累現金，而投資者也對資金效率略微低下睜一隻眼閉一隻眼。美歐日企業的現金和現金等價物合計達到7萬億美元以上，輕鬆超過日本的國內生產總值（GDP）。但這樣的趨勢正在逐步改變。
「雷曼危機以來陷入冷卻的經營心理一直在改善」。在企業併購諮詢領域非常知名的美國投資銀行Lazard的首席執行官（CEO）、肯尼斯•雅各布斯(Kenneth Jacobs)對於全球企業資金開始行動的原因進行了如此分析。
雷曼危機震源地美國不時出現的經濟復甦萌芽、美國總統大選的結束、中國領導層換屆完成、已經擺脫最糟糕時期的歐洲經濟。眾多因素都正在削弱「企業積累資金的理由」。
另一方面，使用現金的理由卻比比皆是。例如旨在開拓不斷增長的新興市場國家市場的投資、通過併購（M＆A）進行合理化、回報因投資收益低迷而感到焦慮的股東等。
政策推動
日本企業也不例外。旨在擺脫通貨緊縮的「安倍經濟學」要求企業動用220萬億日元的現金和現金等價物正是其本來的意圖。如果物價上漲，現金的價值就將下降，因此經營者必須考慮「運用現金」。
美國黑石集團1月在東京成立了面向日本企業的財務諮詢部門。該公司認為，尋求到海外尋找增長出路的日本企業將加快併購外國企業。
由於日元貶值，以日元計價的併購價格正在上升。但是，該部門的負責人、約翰•斯塔金斯基卻信心十足，認為「企業的長期戰略不會因為目前的匯率波動而動搖」。日本歐力士收購歐洲資產管理巨頭的消息剛剛在上周浮出水面。
股市歡迎企業的變化。如果資金投向增長領域，企業業績將隨之增長。即使分配給股東，也會重新用於投資，進而支撐其他企業的成長。同時，如果投向就業領域，工資就將上升。
本月，日本羅森宣佈提高年輕員工和中堅員工的年收入。這雖然打破了內部留存的市場預期，但該公司股票並未遭到明顯拋售。野村證券的高級研究員海津政信認為，這「體現了市場對擺脫通貨緊縮的期待」。
企業資金是否將全面趨於活躍，將取決於經營者如何看待世界經濟前景。在過去3年裏，屢屢出現經濟放緩的局面。今年關鍵的春季正在臨近。
梶原誠
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