台灣經濟未來堪憂

殷乃平

美國聯準會主席葉倫多次表示今年年底前將升息，市場中不少專家預測9月升息，也有人估計要到年底，其實，無論早晚，美國的利率都將向上調整。
利率上升將使得債券價格下跌，同時，金融機構的利率也會隨之上調，享受零利率的美國金融市場，利率反轉後，當然會對經濟實質面的投資有影響，而股市亦將因資金成本的提升，出現賣壓而下跌。
美國利率提高，世界其他國家的利率如果不隨之而調整，代表在美國的資金報酬相對較高，追逐利潤的國際資金自然會回流美國，資金從各國抽出，全球的金融市場立刻會被攪成一團混亂。如果有些國家跟著調整利率，經濟立刻就產生負面效果，同時刺激經濟的QE效果也就難維持。

國際資金流回美國，美元必然會因之而強勢升值，各國貨幣相對貶值，又將因為貶值幅度大小不同，影響到各自的出口。去年下半年全球出現通縮，已造成全球貿易停滯，目前正在出現的這一波美元的強勁升值，可能會加深通縮的威脅，使全球經濟陷入一個更為不利的狀況。
根據倫敦《金融時報》報導，今年7月的後三周，投資人從亞洲的新興市場基金抽回的資金高達145億美元，而中國央行的外匯存底從2014年6月的399兆美元高點至今年第一季已減少了2990億美元，估計第二季資本淨流出亦達2000億美元。外資撤離整個新興市場的股市形成大小不等的股災，中國滬深股市6月下旬泡沫破滅後崩跌，雖然官方澄清外資進入大陸股市是多空同步建倉，無做空之嫌，但是外資先將手頭的現股趁高摜壓，股市下跌後，再以空頭部位收割，賺得飽飽的抽出市場，更甚者，待官方拉抬時，再來一下，也所在多有，留下的是一群群賠錢的散戶。股市之外，大陸的出口亦受影響，經濟下行，有待提升。

訂單流失內需不振

台灣的狀況亦然，7月份出口衰減11.9%，連續6個月負成長，進口連8個月衰退，7月衰退17.4%更為嚴重。至於今年第2季的GDP成長率僅0.64%，台灣受到的影響似乎比起周邊的國家更為嚴重。除前述的國際因素外，RCEP、東協與中國的10+1 FTA、中韓FTA等開始發威，台灣對這些國家的出口逐月衰減，加上日幣貶值，台灣電子業訂單流失，陸客觀光亦隨之減少。除此之外，紅色供應鏈興起，取代台灣的出口產品，使台灣的兩大主力產業──電子業與石化業雙雙受挫。國內消費需求不振，7月消費者物價指數(CPI)下跌0.66%，連續7個月負成長，已出現通縮的跡象。諸般症狀顯示下半年台灣經濟將陷入困境，如無法突破，未來令人堪憂。
6月中，倫敦《金融時報》撰文指出新興市場將引發新一輪全球衰退，事實上，引發新興市場衰退的禍首應是美國聯準會的升息，而Fed關注的只是美國國內因素，各國似乎只能自求多福。由此觀之，未來一年，全球經濟均將因之而動盪不安，投資人要繫緊安全帶，眼觀八方，才能穩得住陣腳。