世界經濟實體需求不足，原物料的跌價，把全球帶進通縮的時代。

謝金河

今年以來，國際金融市場風雨飄搖，油價與中國經濟被視為兩隻最大黑天鵝，只要油價下跌，或是深滬股市大跌，人民幣貶值，全球金融市場一定是淒風苦雨的跌勢。最大原因是世界經濟實體需求不足，原物料的跌價，把全球帶進通縮的時代。
過去歷史上，通貨膨脹是常態，全世界政府對抗通膨一直很有辦法；但是面對通縮時代，看起來大家都束手無策。什麼是通膨？什麼是通縮？用一句最白的話形容，通膨是「今天不買，明天會更貴」的物價不斷上漲時代；反之，通縮是物價不停的下跌。通膨來了，政府只要拉高利率，即可應付，但是通縮來了，像現在歐洲央行，日本銀行已祭出負利率，照樣找不到對策。
現在的通縮時代到底有多嚴重？以2016年元月的統計數據來看，西德州原油元月下跌9.23％，WTI一度跌到26.29美元，最大跌幅達16％；北海布侖特原油也跌到27.1美元，元月跌6.8％，北美汽油更是大跌12.94％。WTI從108美元跌下來，已跌掉四分之三，這是人類史上罕見的油價跌勢。
除了石油外，我們日常生活中的軟硬商品也都是跌多漲少。例如，銅價元月下跌3.06％，鉛價跌4.18％，鎳價下跌2.27％，鐵礦石跌4.25％；軟商品的棉花跌3.4％，糖價跌13.78％，咖啡跌8.17％，可可跌14％，最可怕的是運送這些乾貨的波羅的海運價指數（BDI）在元月暴跌33.68％。
波羅的海的散裝貨輪運價指數在2008年最高達11793點，現在居然跌到310點，運價暴跌97％，居然找不到止跌點，這是人類史上十分罕見的景象。這個現象若再持續下去，勢必很多貨輪要進行拆解。

資產縮水負債增加

另一個最敏感指標是芝加哥商品期貨指數（CRB），從2008年最高的473點，如今跌到159點左右，居然跌掉66％。2008年金融海嘯直撲而來的時候，CRB指數還有200點，如今CRB指數比金融海嘯還慘。
這些驚悚的數字都告訴大家，我們現在面對的是通縮時代，這些年很多國家都把貨幣政策的通脹目標值設定在2％，但是利率再怎麼寬鬆，依舊功敗垂成。歐洲的ECB（歐洲央行），日本的JOB（日銀）都宣布負利率操作，現在德國七年期以下，法國是六年期以下，日本是五年期以下，這些國家公債殖利率全是負數。北歐很多國家銀行也都出現負利率，也就是說，你把錢放在銀行，不但沒有利息收入，還要交保管費。
面對歷史上很少見到的通縮時代，很多倚靠原物料出口的國家經濟將告急，包括匯率貶值，股價下跌，經濟負成長。像俄羅斯盧布一度暴跌到85.9兌1美元，巴西、委內瑞拉經濟告急，紐幣、南非幣、加幣貶不停，中東產油國也面臨財政窘境。
民眾面對通縮時代，也要有與通膨時代完全不同思維。以前，大家都積極投資理財，未來必須調整好資產負債表，鞏固好現金部位，因為資產會縮水，負債會不停增加。日本失落20年是民眾不停還債！還有房地產投資也要改變思維，過去通膨時代，投資房地產可以保值，現在必須倒轉過來想！