貧富不均 威脅民主

高舉「反貧富不均」大纛的法國經濟學者皮凱提，短短兩、三年間便蜚聲國際，他的巨著《二十一世紀資本論》也洛陽紙貴。然而譽之所至，謗亦隨之，經常被人批評為「反資本主義」、「反市場經濟」。他的主要經濟觀點及主張究竟為何？一般人不免流於道聽塗說。他最近曾接受日本經濟新聞專訪，以下便藉由他的現身說法，幫助讀者更加了解這位新崛起的經濟大家。

日本經濟新聞問：當前貧富不均的重要性？

皮凱提答：我認為在低成長的社會，貧富不均非常重要。當經濟快速成長時，人人都因成長而受益，因此貧富不均比較不是問題。在二次大戰後，經濟高成長，而貧富差距也相對較低。但從1980、1990年代開始，經濟成長減緩，尤其是已開發國家，同時貧富差距也持續擴大。這也正是今天的貧富問題要比過去更值得重視的原因。

問：r>g的奧秘何在？

答：r>g（即資本報酬率大於經濟成長率）只是解釋貧富差距擴大的機制之一，另外還包括教育機會、勞動市場及結構性因素等。r>g的重要性並不在於勞動所得的不均，而是財富不均與財富集中特別有關，且完全是在反映經濟的自然法則。

在工業革命之前的農業社會，經濟成長率一直是0，而資本報酬率為5%左右，歐洲、日本或中國的土地報酬平均都是地價的4-5%，貧富當然不均。但工業革命並未使r與g的差距改變多少，因為工業革命雖使經濟成長率提高（19世紀工業國家的平均每年為1-2%），但同時資本報酬率也提高（工業類投資報酬率約為每年6-7%）。

20世紀先後發生一、二次大戰，對資本造成嚴重毀滅，資本報酬率降到非常低，而戰後重建期間經濟成長率又非常高，因此在20世紀相當長的時間內，r與g的差距明顯縮小，貧富差距亦然。

現在日本與歐洲的成長率又回到非常低的情況。我認為如果有較佳的總體經濟政策，或許能使成長率回升到1-2%，但我不認為能回到5%的成長水平，但資本報酬率卻高於此，這也意味著21世紀財富集中情況將比20世紀嚴重。

問：資本報酬提高是自然趨勢？

答：我認為非常可能，且沒有任何自然力量、經濟理論或經濟法則來阻止此種現象發生。在最近十年間，大部分已開發國家資本報酬率升高，是因為國民所得中有更大部分流向利潤、租金、利息及股利，亦即國民所得流向資本的比例提高，而資本的總市值占國內生產毛額（GDP）的比率也上升，貧富差距因而擴大。

挺居住正義 從稅制下手

問：房地產價格過高？

答：國民所得流向資本的比例提高，與房地產及能源業的關係密切。房地產與能源的相對價格的確升高，這對貧富不均有重大影響，因為新一代如果想買房子，如果沒有家庭財富或家庭資本，將比上代更困難。這種現象將持續下去，而我們應該做好調整政策的準備，尤其是租稅政策。

問：資本流動的衝擊？

答：如果允許自由貿易及資本自由流動，且各國又未自動交換資本所有人的資訊，則對資本課稅將非常困難。各國為爭取跨國投資，會讓資本投資的報酬率升高，且對資本課徵較低的稅，結果低、中技術勞工就需承擔較重的稅負。我認為此一趨勢正使貧富不均更加惡化，對資本家及最高所得群體有利，對低、中技術勞工不利。

金融自由化 已經過了頭

問：該如何緩解衝擊？

答：有辦法改進，例如加強國際協調，及對租稅天堂施予適當的制裁。例如美國政府要求瑞士銀行「如果不把美國納稅人在瑞士銀行帳戶的資訊傳來，就會喪失在美國的營業執照」，於是瑞士政府不得不表示「我們將改變法律」。我認為這證明的確有可能進步，但須採取明確的制裁，而且像美國這樣的大國政府比較容易辦到。因此歐洲國家必須團結一致，來制定此類法規，否則將起不了作用。

問：金融自由化過頭？

答：原則上金融市場的目的是為了協助實體經濟，使投資走向最有利可圖的企業。但在現實世界，我想金融自由化已經過頭，在許多情況下已經造成金融投資與實體經濟脫鉤，並使一些人投入非常精密的衍生性金融產品，獲利非常之高。且由於金融自由化，大型投資組合介入市場，取得非常高的金融投資報酬率。這純粹是因為金融體系正在創造一些非常複雜的金融產品，進場門檻又高，不可能讓更多人進入，少數人才能享有暴利。

問：大戶與散戶的投資報酬率不均有何不利影響？

答：不均本身不是問題，某種程度的不均確為創新所必須，因為須有誘因，真正的問題在於「極度」不均。極度不均無助於經濟成長，不會創造更多就業。一般而言當貧富差距非常大時，往往會使此種差距長期不變，社會流動性降低，不利於經濟成長；另外還可能威脅到民主制度，使人人沒有平等的發言權及政治力量。

生產力提升 需更多創新

問：是否反資本主義？

答：只要看過我書的人，都明白我不反資本主義。我信仰私有財產、市場力量，及全球化。但我認為需要強有力的民主機構、財政及教育機構。我們在所得及財富上必須更透明得多，以保證強有力的市場力量及資本家力量都走在正確的方向。

我信仰私有財產與市場力量。我屬於冷戰的第一世代，出生於1971年，在柏林圍牆被推倒時成年，因此共產主義或蘇聯式的共產主義對我沒有任何吸引力。或許一些人仍活在冷戰中，但這是他們的問題，不是我的問題。

問：對經濟成長悲觀？

答：從歷史上看，1700-2012年全世界GDP的平均年成長率約1.6%，其中一半是源自於人口增加0.8%，另一半是來自於生產力平均每年提高0.8%。看起來相當低，但如果在非常長期間能有平均每年0.8%的成長率，便足以使全球人口增加10倍，從6億增加到70億人，也能使平均每人GDP增加十倍。這其實是非常大的轉變。

我希望生產力能加速提升，因此我主張對大學增加投資，也需要更多創新。我也信仰人口增加。我有三個女兒，還可能有更多子女，我認為人口增加非常重要，日本及德國的人口非常可能減少。我認為未來可能最重要的政策挑戰之一，在於不僅要促進生產力提升，也要使人口增加。

但我們很難使年成長率恢復到5%。歷史上只有在戰後重建，及一些國家追趕其他國家時期，才會有5%以上的成長率。相信成長率會回到5%者只是幻覺，我們必須習慣於長期成長率可能在1-2%的現實。