中國經濟面臨重要拐點

亞洲華爾街日報

中國經濟正走向幾個關鍵的拐點﹐但經濟學家和銀行家們說﹐這些拐點可能給中國進行進一步的金融改革以及實現更加可持續的增長水平帶來機遇。

全球經濟學家和投資者今年一直在密切關注中國的經濟數據﹐探尋是否有硬著陸的跡象﹐因為今年中國經濟增速較2011年的9.3%大幅放緩。今年第二季度中國國內生產總值(GDP)同比僅增長7.6%﹐第三季度的GDP數據將在本週四公佈。

週日在紐約出席全美華人金融協會(Chinese Finance Association)年會的經濟學家、銀行家和投資者表示﹐在勞動力成本上升、經濟增速放緩、人口結構發生改變之際﹐中國經濟將面臨更多挑戰。

中國社會科學院(Chinese Academy of Social Sciences)金融研究所(Institute of Finance and Banking)副所長殷劍峰稱﹐去年中國的許多經濟學家擔心經濟的高速增長會滋生驕傲自滿的情緒﹐但今年對經濟放緩的擔憂情緒在市場彌漫。今天許多人認為拐點即將來臨。

中國經濟的發展模式已經在從高度依賴出口向靠內需拉動轉變。但分析師們稱﹐薪資增長以及人口老齡化問題預示著中國這個亞洲最大的經濟體將面臨重要挑戰。

殷劍峰預測﹐中國勞動年齡人口的比例將從2015年開始下降﹐這是一個重要拐點。許多勞動年齡人口進入的是非農就業領域﹐這助推了中國工業部門的發展。與此同時﹐勞動力成本的上升也將削弱中國在全球市場的競爭力﹐這將使中國經濟增長面臨更大的壓力。

殷劍峰指出﹐投資也將面臨枴點﹐隨著工人薪資水平的上漲和人口結構的變化﹐非金融企業和政府的儲蓄率可能會下降。

不過殷劍峰和其他與會人士認為﹐挑戰中也蘊藏著機遇﹐中國經濟或許能夠借此機會實現更加可持續的增長水平﹐尤其是通過投資的增長和進一步的金融改革。

在會上發言的中國證券監督管理委員會（簡稱﹕中國證監會）研究中心主任祁斌表示﹐未來推動中國增長的一個關鍵因素將是資本市場的進一步開放以及效率的提高。

他表示﹐一個高效的資本市場對於經濟增長以及在中國這樣的國家培養創新型的經濟至關重要。而目前﹐中國的資本市場還很不發達。

祁斌稱﹐中國證監會已經採取多項措施開放中國的資本市場﹐包括改革新股發行體制等。他指出﹐未來證監會還將採取包括發展場外交易市場、期貨及衍生品市場、政府債券市場在內的更多措施。

他表示﹐未來十年中國經濟有望成為全球最大的經濟體。為了實現這一遠景﹐必須進一步改革中國的金融行業﹐尤其是促進金融行業進一步對外開放。

但在近階段﹐中國刺激經濟增長的政策空間可能不大﹐原因之一是11月初中國政府將進行換屆。

中信證券(Citic Securities)董事總經理、另類投資業務負責人翁湧向與會人士表示﹐在貨幣和財政方面他們都感受到了政策空間的有限性。

中信證券預計﹐中國央行今年還將下調一次銀行存款準備金率﹐第三和第四季度GDP將分別增長7.5%和7.7%﹐與過去相比水平依然偏低。翁湧指出﹐確定什麼樣的增長水平是可持續的﹐這也至關重要。

他表示﹐運作好經濟的轉型將非常關鍵。

Erin McCarthy