胡采蘋
中國股市在17個交易日內跌掉1600點，這是我們這一代人至今所見最恐怖的股災，很多人拿這次的指數和1929年美國大蕭條時的暴跌相比，曲線神奇的吻合，並且更加劇烈。一半以上的股票停牌避跌，A股已經失去融資功能；昨天創業板指數一百支股票裡50支停牌、50支跌停，代表經濟活力的小盤股幾乎宣告死刑。
為什麼會引發這樣的大跌？其實中國經濟處在下行階段，上證指數從3000點到5000點本來就是人民銀行降息、寬鬆資金所引發的「虛胖」，這是股市預期熱錢出籠的反應，本來就跟經濟基本面違背。這也是2010年開放融資融券、期指等放空工具後，中國股市的第一次股災。場外配資大舉出逃造成了一開始的幾個跌勢，但是融券、期指空單的打擊則造成了信心的全面崩潰，跌勢開始無法收拾。
最糟糕的事情發生在上周，「中國國家隊」用最愚笨的手法救市，治絲益棼。先是人民銀行再度降息降準逆回購，跌勢不止；這周末證監會不斷放出救市消息，我的手機大概每半小時會收到一條救市推播，包括21家證券公司用淨資產部位進場等等。這已經是中央財經小組才能做成的決策層級，換句話說，習近平本人很可能就是救市總指揮官（至少李克強一定是的）。
不透明讓信心崩盤
「國家隊」資金進場的結果是狂買銀行、兩油等大市值股票，市場很快看破手腳，基金公司紛紛推出「只要一息尚存，還要為國護盤」的藍籌基金，專門進場買這些救市概念股，擺明佔國家隊便宜，搭一段順風車然後走人（這是國家隊的呆招導致的失誤）。
目前的股災是極度危險的，人行放出了大量資金、資金卻不肯進入股市，現在資金的心情一定也是恐懼的。一旦國際市場出現風吹草動，例如美國聯準會宣布升息，那麼外資就可能大舉回到美國市場，甚至引發內資出逃。隨時可能引發金融危機，情況已經緊繃萬分。
這次事件應該給台灣怎樣的警惕？
一、中國的政治制度不透明，民眾對中國經濟其實沒有信心的，他們不知道是不是還有重重黑幕。事實上中國經濟並沒有那麼壞，只是沒過去那麼好而已，但是陰謀論橫行造成信心崩盤。
二、「中國國家隊」能力不如想像。「國家隊」公然將股市興亡視為己任，自認能夠力挽狂瀾；但習近平在國內的高張人氣其實是危險的，這會讓習政府產生一種無所不能的幻覺，過快的背起超出自身負荷的任務。
三、長期來說，中國經濟降到中度成長，十年內將從過去的八%成長率降為五%，今年北京發布的成長率預期是七%。過程中，還會有更多類似這次股市暴跌的危機需要處理，但是下滑的經濟情況不容易掌控，未來的五年計劃不再那麼有說服力，經濟降速可能加快。
四、一帶一路政策已經加大了習政府的經濟槓桿，在中國國內不如以往富裕的情形下，對外支出卻不斷上升，習政府的槓桿過大。一旦這次股災以悲劇收場，亞投行、一帶一路、人民國際化的進程都將嚴重倒退。
畸形依賴應予糾正
台灣是全球市場中與中國經濟依存度最高的國家，最壞的情況，台資、台商如果受到破產衝擊、台籍白領遭到解僱，可能的選擇是退回老家，那麼台灣社會很可能要準備接收大批失業潮。請不要在這個時候說「賺中國錢的人幹嘛在破產時滾回家」，懂得做生意的人、有能力在異國市場找到工作的人，都是台灣的資產，台灣過去一段時間的低迷是因為我們失去了他們，儘管他們在異國的表現也不完全盡如人意。
過去台灣長期倚賴中國發展、怠惰於全球化擴張的畸形依賴症也應該得到糾正，當中國自己都警覺於國內經濟降速，必須開拓一帶一路大區域市場時，台灣就更沒有理由把自己的發展責任讓中國來扛，整個社會都必須有更宏觀的發展策略。不要再抱怨政府不規劃不做事不負責了，這才是最大的不負責任。
財經記者、現居北京
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