中國人民銀行貨幣緊縮或意外到來？

日本經濟新聞

從中國總理溫家寶于3月5日所作的《政府工作報告》中可以看出，中國政府對房地產泡沫重燃存在強烈的擔憂。與2012年相比，中國政府同時下調了廣義貨幣供應量（M2）和居民消費者物價指數（CPI）目標，中國緩慢進入貨幣緊縮週期的可能性正在提高。

「堅決抑制投資、投機性住房需求」，在溫家寶以總理身份所作的最後一次《政府工作報告》中，仍唸唸不忘的是抑制房地產泡沫。

 好像是在支持總理的表態，中國政府將2013年的CPI預期目標從2012年的4％下調至3．5％。而廣義貨幣供應量（M2）目標也從去年的增長14％下調至13％。上述數字彰顯出政府抑制投資、投機性房地產交易的決心。

人民銀行在2月6日發佈的2012年第四季度貨幣政策執行報告中，新增加了必須防止通貨膨脹風險的表述。在春節過後的2月19日，通過公開市場操作實施了暫停了約八個月的正回購。該周凈回籠資金9100億元，創歷史新高。利率也在去年7月上旬觸底後呈現上升趨勢。

關於中國貨幣政策立場出現變化的原因，可以想到的是房地產價格的再次上漲。中國國家統計局的數據顯示，1月70個大中城市中53個城市新房價格出現了同比上漲。

中國政府抑制房地產投機的態度非常明確。在全國人大會議開幕之前的3月1日，國務院出台了新的房地產調控政策，決定按房地產轉讓所得徵稅20％。結果在政策實施前，出現了交易熱潮。在各地的房地產登記處，從早上起就排起長龍，甚至出現了倒賣辦理手續所需的排隊號的大量「黃牛黨」。

與日美歐等不同，中國央行的獨立性不高。寫入《政府工作報告》的目標可以說等同於央行的目標。《政府工作報告》明確了人民銀行2013年的任務——將物價漲幅控制在3.5％以內、防止再次出現房地產泡沫。

很難說今年幾月出台什麼樣的貨幣政策——人民銀行副行長潘功勝如此表示，同時稱：由於人工費和原材料價格上漲、以及全球性貨幣寬鬆政策的影響，物價上漲壓力正在加大，表示了對通貨膨脹的擔憂。

在市場人士中，提高存款準備金率和加息等具體的貨幣緊縮政策正成為話題。但不少觀點認為要等到下半年才會實施。雖然這將取決於國內外的經濟走勢，但從政府強烈的姿態來看，人民銀行有可能早于市場預期採取行動。

（土居倫之 北京）