紐約時報
我們過去六年一直處在所謂的「零利率下限」，這真是神奇又壓抑。更神奇、更壓抑的事情，依我看就是我們的經濟話語追趕新現實的速度有多慢。如果經濟形勢跌落到谷底——用專業詞彙說就是，陷入「流動性陷阱」（就別問是什麼意思了）——所有的事情就都變了。然而長期以來，沒有哪個有權力制定政策的人願意相信。
我說所有事情都變了，是什麼意思呢？就像我很久之前寫過的，經濟形勢處於谷底時，「經濟政策的慣常規則就不再適用：好事會變成壞事，警惕會招致風險，謹慎就是發瘋。」政府開支並不會與私營部門的投資競爭，實際上反而會促進商業開支。中央銀行官員通常會給自己塑造一種堅定抑制通脹的形象，但此時他們要做的恰恰相反，應該說服市場和投資者，他們會推高通脹。「結構性改革」通常意味着讓削減工資變得更容易，此時這樣做更可能會摧毀就業，而不是創造就業。
這些聽起來都有點瘋狂有點激進，但其實不然。實際上，這正是主流經濟學分析所闡述的，利率跌至零時會發生的情形。它也得到了歷史經驗的印證。如果留意日本在泡沫破滅後的教訓，或者1930年代的美國經濟，你就能或多或少地接受自從2008年以來，我們所處的這種顛倒的經濟政策環境。
然而就像我說過的，沒有人願意相信。總體而言，政策制定者和許多一本正經的人，行動的依據都是直觀感受，而不是認真的經濟分析。是的，他們有時候會找些有資歷的經濟學家支持自己的立場，然而他們用經濟學家的方式，就像是醉鬼用路燈的方式：只是想得到支撐，不是想照亮方向。而這些一本正經的人靠自己的直觀感受，恰恰一直在年復一年地恐懼不該恐懼的事情，做不該做的事情。
所以他們一再告誡，財政赤字是最緊迫的經濟問題，除非實行嚴厲的財政紀律，否則利率隨時都可能飛漲。我本來可以告訴你，這種說法很蠢，實際上我也的確說過。可以肯定地說，預言的利率飆升從來沒有發生，然而現在、立刻、馬上就要削減政府開支的呼聲，卻讓我們失去了數以百萬計的就業崗位，並且深深破壞了我們的經濟基礎。
他們也一再告誡，印錢——雖然話是這麼說，但美聯儲(Fed)並不是真的在印刷鈔票——會導致「貨幣貶值和通脹」。值得稱讚的是，美聯儲頂住了這種壓力，然而其他國家的中央銀行卻沒有。具體而言，歐洲央行在2011年為了抗擊並不存在的通脹威脅而提高了利率，歐洲央行最終扭轉了政策，但也沒能把經濟形勢拉回正軌。目前，歐洲的通脹水平遠低於2%的官方目標，整個大洲都瀕臨通貨緊縮的邊緣。
這些錯誤的決定是不是已經成為過去？低谷時期的經濟學原則是不是即將過去？那可未必。
的確，隨着美國失業率的下降，許多分析人士預期美聯儲會在明年的某個時間點提高利率。然而現在通脹水平、工資水平都較低，美聯儲似乎意識到，過早提升利率可能會帶來災難性的後果。與此同時，歐洲距離經濟起飛似乎無比遙遠，而日本仍在掙扎着試圖擺脫通縮。啊，還有中國，在我們當中的有些人看來，中國像是1980年代的日本，它跌入谷底的時間恐怕比你想像的要早。
所以在零利率下限時，經濟政策違反慣常認識的現實，很可能在未來相當長時間內都是有意義的，所以讓有影響力的人物理解這樣的現實是十分關鍵的。不幸的是，有太多人仍然不明白；近年來經濟辯論中最值得關注的一個問題就是，一些人的經濟信條沒能通過現實的檢驗，但他們卻在很大程度上拒絕承認錯誤，更遑論汲取教訓。最近取得國會多數席位的黨派里的智識領袖，仍然固執地以為我們生活在安·蘭德(Ayn Rand)的小說里；德國官員也堅持認為，債務人受的苦還不夠多。
這對未來可不是什麼好兆頭。當權者不明白的事情（更糟的是，他們以為自己明白，但其實不明白的事情），肯定會對我們造成傷害。
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