中國本次降息你不可不知的5件事

華爾街日報

中國上周六降息，釋放出擔心經濟增長放緩的最新信號。

這是四個月里中國第三次通過大幅調整貨幣政策來提振經濟增長。去年11月，中國在兩年里首次降息。今年2月初，中國下調了存款準備金率，釋放更多流動性給銀行用於貸款，這也是2012年以來中國存準率首次下調。

本文對中國央行上週六的行動作了梳理，並解釋了央行這次為何採取如此大力度的舉措：

問：中國上週六做了什麼？

答：中國央行將貸款基準利率下調25個基點，稱目的在于降低中國企業的融資成本。中國央行還將存款基準利率也下調了25個基點，這將幫助銀行在貸款利率下降之際保持利潤率。央行還將存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.2倍調整為1.3倍，向著一些人長期以來一直呼籲的利率市場化改革又邁出了一步。這為銀行通過提高存款利率來吸引儲戶提供了更多空間。

問：此次降息是意料中事嗎？

答：可以說是，也可以說不是。經濟學家普遍料到央行會再一次降息，但央行行動的時間早於許多人的猜測。經濟學家們認為，降息提前預示著未來幾週或幾個月利率還可能被進一步下調。

此次降息的時機也值得一提，因為正好是在兩會開幕前夕。本週在北京召開的兩會上，中國官員將公佈今年的經濟增長目標。如果今年的目標顯著低於7.5%左右這一去年的水平，則可能意味著政府對增長放緩的容忍度加大。

問：中國為何要降息？

答：主要原因似乎是中國政府對經濟增長的擔憂加劇。去年中國經濟增長7.4%，未能實現目標，是近25年來最低增速。與其他經濟體一樣，中國也面臨著通貨緊縮的威脅。價格下跌會抑制消費者支出和企業投資。到目前為止，中國消費者價格仍在上升，但隨著上升速度放緩，實際借貸成本（名義利率減去通脹率所得出的實際利率）提高。鑒於價格水平下滑，中國央行認為降息是適當之舉。

問：下一步行動是什麼？

答：所有目光都將關注全國人大。如果中國和去年一樣堅守7.5%左右的經濟增長目標，則意味著北京可能采取更加激進的行動刺激經濟增長。大幅下調目標甚至沒有設定目標，則意味著中國能容忍更低的經濟增長，刺激經濟的壓力不大。此后，經濟學家將密切關注央行是否在醞釀進一步降息或降準。

問：為什麼選在周六降息？

答：中國官員喜歡選在晚間或周末宣布重大舉措，這是出了名的。周六宣布降息可能還有一個比較直觀的理由。為提供一個連續的長假，中國通常會將周末調整為法定工作日。由于中國剛剛結束的春節假日，上周六便變成了這樣一個法定工作日。