中國再度降息凸顯經濟形勢嚴峻

中國央行似乎開始急于放松政策，釋放出中國經濟令人擔憂的信號。

中國央行上周六晚間將基準存、貸款利率分別下調了25個基點。這是央行自去年11月以來的第三次大規模政策放松措施，之前有一次降息和一次存準率下調。央行再次降息雖已在意料之中，但來得如此之快有點令人意外。

近期數據表現不佳，中國1月份消費者價格指數(CPI)僅上升0.8%，觸及五年低點。但大部分分析師將這歸咎于季節性因素。春節假期一般會推高食品價格，而食品價格在消費者價格中所占權重很大；今年春節在2月中旬，去年春節在1月末。

關于月度數據意義的不確定性應會在幾周內消除。1月份和2月份的工業增加值和固定資產投資數據將在3月初公布，屆時還將公布2月份通脹數據。

中國央行顯然不打算作壁上觀、看看情況究竟會變得多么糟糕。最新的加息舉動揭示出一種緊迫感。是什么令央行如此焦灼不安？

2月份的初步經濟數據都不如人意。周日上午公布的數據顯示，2月份官方制造業采購經理人指數(PMI)連續兩個月徘徊在榮枯分水嶺之下。

另一個令人擔憂的跡象是，上周六中國房地產指數系統(China Real Estate Index)公布，2月份房價較上年同期下降了3.8%，降幅較前兩個月擴大。有關房地產市場復蘇的企盼遭到了當頭棒喝。

更多的問題即將出現。中國遏制地方政府債務的措施將抑制省市的基礎設施支出，進而影響經濟增速。

全國人大會議定於本週開幕。中國國務院總理李克強和其他官員的講話將提供關於可能採取的其他財政刺激措施的線索。

中央政府需要放鬆財政政策以抵消地方政府緊縮開支的影響。進一步放鬆監管也可能有所幫助，包括下調按揭貸款的首付要求。

中國央行顯然看到了風險急劇增加的現實。但只放鬆貨幣政策將不足以幫助中國擺脫困境。

Aaron Back