資金持續從黃金交易中逃出

日本經濟新聞

被視為國際性安全資產的黃金期貨行情出現了暴跌。相比2011年的高點已經下跌近4成，目前處於2年零10個月以來的最低點附近。由於中國等新興市場國家需求萎靡不振，鉑金和銅等也大幅走低。試圖擺脫金融危機後經濟低迷的美國已經開始探討縮小量化寬鬆規模，因此，資金流向國際商品的趨勢已經迎來轉捩點。

作為黃金價格國際指標，紐約黃金期貨6月26日一度跌至1221美元/盎司，比前一交易日下跌4.2％。相比2011年9月的最高點出現了36％的大幅下跌。27日依然位於1230美元左右的低點附近。受日元貶值、美元升值影響，東京黃金期貨跌幅較小，但27日也跌至3915日元/克（約合人民幣245元/克），比2月下跌23％。

此外，資金正持續從黃金交易所交易基金（ETF）流出。儘管多為長期投資資金，但美國黃金ETF基金SPDR Gold Shares的凈資產餘額降至約970噸，比去年底減少380噸（28％）。被稱為貨幣替代物的黃金需求正在發生變化。

不僅是黃金。銅和鋁等的國際行情也聯袂創出了3～4年來的最低點。日本T&D資產管理公司的首席經濟學家神谷尚志認為，「2000年代以來的國際商品暴漲時代已經終結」。

其背景是，一直保持快速增長的新興市場國家形勢發生變化。例如佔世界黃金需求約3成的中國，雖然呈現經濟復甦趨勢，但個人消費和生產活動均缺乏強勁勢頭，目前金融風險也愈演愈烈。在新興市場國家，用於電線等的銅、用於建材的鋁以及用於汽車廢氣凈化裝置的鉑金的需求都呈現疲軟態勢。

此外，美國經濟全面復甦預期正在導致資金流出國際商品市場。自18～19日的美國聯邦公開市場委員會（FOMC）會議確認美國經濟復甦和年內縮小量化寬鬆以來，商品行情下跌進一步加速。

自全球遭受雷曼危機和歐洲債務危機打擊的2008年以來，日美歐的貨幣寬鬆政策導致資金大量湧入金融市場，而其中一部分流入了國際商品市場。可以說，美國年內縮小量化寬鬆，是危機應對舉措的「結束也是開始」。在美國經濟全面復甦和過剩資金收縮可以預見的背景下，資金已經開始從國際商品流向國際貨幣——美元。