工商時報
2008年爆發的金融風暴，令全球經濟病來如山倒，以美國為首的先進「重症」國家，莫不以量化寬鬆（QE）為震撼療法。近五年來，究竟「QE是解藥或是毒藥」，正反多所辯論。由於藥到病未除，各方對應否加重QE量劑抑或換藥治療，亦莫衷一是，因此形成「信者恆信，不信者恆不信」的兩極現象。
信者恆信的代表，非美國聯準會主席柏南克莫屬。他日前在同為英語系的倫敦政經學院（LSE）演講時，高舉「三不」辯稱，低利率與QE政策「不會觸動貨幣戰爭、不會以鄰為壑、不會傷害新興國家」。他甚至大言，這些措施旨在提振全球經濟，因為一旦先進國家復甦反彈，必能將外溢效果移轉給其貿易夥伴，反而是嘉惠鄰國之舉。
身為美國央行總裁，柏南克有義務協助本國經濟復甦，就算低利率與QE是以鄰為壑，也無可厚非。但他在LSE的演講卻再度露骨地展現「美國核心，恩澤天下」的霸權心態。按柏南克的邏輯，就算美國是金融風暴的禍首，但因為開發中國家多得仰美國市場鼻息，所以不管美國QE的副作用如何難耐，「貿易夥伴」都得逆來順受，否則就分不到美國經濟復甦的一杯羹。他只差沒要貿易夥伴對美國的所作所為說謝謝。
在同樣的邏輯下，LSE所在的英國、歐洲與日本等先進國家，都是美國的我群團體，在這些國度裡，「低利無罪，QE有理」，因為它們都是開發中國家必須仰望的出口市場。如此一來，也可以解釋何以美國默許日相安倍上台後的一切激進財金措施，包括容忍日圓劇貶。
然而，柏南克忽略的是，當前世界已非由G7（七大工業國）說了算，美國或許還是許多開發中國家的重要出口市場，但這些貿易夥伴也已非吳下阿蒙。對於已開發國家濫印鈔票，導致熱錢亂竄，卻無助於自身結構性改革，廿國集團（G20）裡的G13早就厲聲譴責，如今柏南克無視QE之弊，反而將其捧成靈丹妙藥，豈不令開發中國家氣結？
究竟QE之弊何在？正所謂旁觀者清，日前應邀出席本報論壇的中國銀監會前主席、現任中山大學嶺南學院名譽院長劉明康就有一番深刻見解。他直指，各國QE政策都只是在買時間，沒有解決結構問題，更有甚者，可能引發再通膨、再投機與資本大移動等三大風險。劉明康認為，全球經濟「病去如抽絲」，2013至2015將是非常緊迫的時期，真的要走一步看一步。
換言之，全球「步步為營、如履薄冰」的日子還沒完沒了。在美國，儘管近來經濟指標迭傳佳音，華爾街更是一片欣欣向榮，但這種美元資產獨強的現象反而令人擔憂。有末日博士之稱的投資大師麥嘉華（Marc Faber）近日便點出，Fed多印的鈔票並未讓經濟體系雨露均霑，而大多流向金融服務業與有門道的有錢人，一般中產階級幾乎得不到好處。
這些新增資金推升股市、房市、原物料價格，製造更多資產泡沫，一旦泡沫破滅，誘發系統性風險，對投資信心的二度傷害不容小覷，更遑論擴大貧富差距的鴻溝。
在日本，安倍新政備受諾貝爾經濟學獎得主克魯曼與史蒂格利茲讚揚，在國內卻毀譽參半。學界支持者認為日本既已病入膏肓，死馬當活馬醫，必得使用非典型手段，例如強設通膨目標至2％。在另一方面，企業界固然樂見日圓貶值提升出口競爭力、也期待通縮有救，卻擔心安倍政權走鋼索，一個不留神，就從高空墜落，反而得不償失。也無怪乎日本駐中國大使、前伊藤忠商事會長丹羽宇一郎要形容安倍經濟學有如巫毒經濟。
安倍新政的最大癥結，仍在於救急（買時間），對於可能動搖國本的「人力」危機卻未對症下藥。一方面，日本人口急速老化減少，另方面未經培訓的速食勞工卻與日俱增，兩端都在啃食老本，衝擊之深遠，絕非靠貨幣貶值、消弭通縮或擴大支出就可以扭轉。
在歐洲，被歐債搞得焦頭爛額的歐元區高層，也嘗試在賽普勒斯進行非典型療法－由賽國當局對銀行大戶課徵存款稅，以換取紓困。為何不先對葡義希西（PIGS）等歐陸麻煩製造者下手，卻挑賽普勒斯開刀？誰叫賽國金融體系背負了幫黑幫洗錢的原罪，又誰叫賽國是小國，註定被人欺！
然而，這兩個理由真的夠義正詞嚴嗎？金融風暴之後，「銀行大到不能倒」的神話固已破滅，但支持銀行運作的信用鐵律並未瓦解，不管錢在存進銀行前是黑錢或白錢，一旦進入銀行體系，就該受到信用制度的保障，除非洗錢罪證確鑿。類似賽國以政治力強徵收「存款稅」的作法，在民主社會誠屬罕見，也難怪有媒體要直呼此舉乃史上最大銀行搶案。更令人擔心的是，現行歐元區掌權者未來似乎有意在歐陸如法炮製，殺雞取卵的結果，不僅將賠上當事國的金融信用穩定性，甚將對歐元區金融體系的既有運作，投下不可測的變數，製造出更難以收拾的「黑天鵝效應」！
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