黃金黃金我怕你

這一天，波士頓發生爆炸案；這一天黃金也出現1983年2月以來最大爆炸性單日比率跌幅暴跌9.3％。

先是市場流傳一份「機密文件」，透露賽普勒斯財政缺口擴大，比原預期158億歐元增加約70億歐元，歐盟建議賽國出售黃金儲備償債。賽普勒斯央行要拋金，馬上引發黃金市場的敏感神經。

根據世界黃金協會3月底資料，賽國央行黃金儲備非常小，只有13.9噸；市場反應如此激烈，除了黃金自2011年9月創下1923.7美元高價後已連續走跌1年半之外，市場也擔憂這將成為歐債國家解決國債的新模式。

回顧一下黃金史，先是美國撕毀美元兌黃金35：1的承諾，至1980年4月15日，黃金一度暴漲至一盎司850美元；等於9年暴漲2428.5％，大概是世界上獲利最高的投資報酬率。那段時期有遠見的歐洲央行都笑了，抱美國大腿的亞洲央行都哭了。

可是1999年5月，黃金市場出現了一項歷史性大事，為了打消國債，英國央行宣布分5批拍賣黃金儲備，結果3個月之後至8月，金價暴跌至251.95美元。因此若於1980年高點850美元買入黃金者，賠損率為71％。

英國央行作為震撼全球，於是1999年9月包括英國與15國歐洲央行簽定《央行黃金協議》，至少5年限制各國黃金拋售量不得超過200公噸；5年後到期再延長5年，至2009年，目前這項協議延至2014年，但賣量增至400噸。

換句話說，現在國際協定無法綁住歐洲國家大量拋售黃金；這是市場聽到賽普勒斯要拋售黃金，馬上恐慌的背景。

歐豬五國的黃金儲備非常驚人，遠遠超過賽國的13.9噸。義大利央行手中仍擁有2451噸黃金，希臘112噸，西班牙282噸，葡萄牙383噸。歐洲各國在戴高樂帶領下，早已普遍不相信美元，外匯儲備大約70％均為黃金。高盛及法國興業銀行便提及，假若歐債國家包括法國拋售黃金，黃金將出現類似1999年崩盤近70％局勢。

賺很大但風險更大

不過世界是一個蹺蹺板，當歐洲央行拋售時，可能正是亞洲尤其中俄央行撿便宜時，高盛預言未必正確。諾貝爾經濟學獎得主克魯曼2009年訪問北京後，驚訝發現中國如此「深陷美元陷阱」；中國央行持有黃金儲備外匯存底1.5％，俄羅斯僅7％。這些國家喊「美帝」，原來比法義等歐洲國家還親美。

自2009年金價飛漲以來，俄、墨、韓國央行均開始增持黃金部位，俄國已從7％增持至9％。
值得注意的是，黃金的獲利與風險皆很大。這一波全球狂印「鈔票」後，黃金於2008年682美元，2009年初突破1000美元，12月突破1200美元。至2010年QE2出爐，金價飛越1400美元，至2011年9月歐債危機時飆升至1923.7美元。其後便再開始步步穩定下滑，整個2012年金價在1600美元上下震盪。直至近日，「黑色黃金日」大跌9.3％……擁抱黃金，使你今天上天堂，明年下地獄。

目前荷銀判斷，黃金2014年底將跌至1000美元，也就是QE政策全部結束後，回到2008年3月原點；匯豐由於長期看多黃金，仍緊咬年底前「上看」1650美元。

整理30年黃金價格史，其實黃金價格之高低，成也央行，敗也央行。那些擁抱黃金的百姓們，只是央行獵殺或追隨的邊緣小人物。

我的陳文茜