當股市遇上禽流感

金融時報
馮濤

當前全球經濟仍然籠罩在衰退的陰影下，一季度中國經濟復蘇動能減弱，正當中國政府使盡渾身解數提振經濟的時候，一種名為H7N9的新型禽流感病毒席捲了中國華東地區。盡管中國有關部門已經採取了緊急措施，避免疫情進一步擴散，但是新型禽流感的爆發還是使得中國經濟面臨新的考驗。

盡管世界衛生組織周一表示，不必對中國東部地區發現的H7N9禽流感病毒感到恐慌，但是H7N9新型禽流感的負面影響將會不斷顯現出來，不僅對諸多行業構成直接打擊，諸如航空運輸、貿易、旅游、農產品等，而且更嚴重的是，它將有可能進一步挫敗投資者的信心，使得經濟復蘇遭受打擊。

對於中國股市而言，因為此次疫情的爆發地在中國，直接經濟損失目前雖沒有官方確切數據，但是相信不會太樂觀，同時由於中國股市正處於“逆水行舟，不進則退”的關鍵位置，疫情對市場信心的沖擊，為後期走勢平添變數。

在世界近代史上，全球性的瘟疫發生過多次， 1918年的西班牙流感造成全球近5000萬人死亡，1957年的亞洲流感和1968年的香港流感都曾吞噬了上百萬人的生命，此外，中國2003年爆發非典(SARS)，導致在世界各地感染了8000人，死亡率約為十分之一；而最近的一次則是2009年席捲北美的新型豬流感病毒。幾年前世界銀行曾發表過一份報告指出，如果在全球範圍內爆發一次流感疫情，那麽整個世界將為此埋單3萬億美元，隨之而來的是所有國家GDP之和下降5%。
目前雖然中國官方表示H7N9禽流感病毒可控，但是其對中國經濟的影響仍不可掉以輕心。資本市場對此給予了敏感的反應。受禽流感疫情蔓延憂慮拖累，周一中國股市再創逾三個月收盤新低，香港股市恆生指數上周五暴跌2.73%，同時歐洲股市上周五錄得今年最大單日跌幅，而近期漲勢強勁的美國股市也於上周五放緩。

與非典的影響類似，疫情帶來了醫藥股炒作的空間，而航空運輸、貿易、餐飲旅游、農業等板塊受損較大。目前投資者最關心的是H7N9新型禽流感來襲會不會成為2003年的非典，導致中國股市重入跌途？

2003年初，上證指數最低探至1311點後，在銀行和石化兩大權重板塊的帶動下大幅反彈，除了上述兩個權重板塊外，航空運輸、能源材料、金屬非金屬等周期性行業也有不俗表現。進入當年3月後大盤曾有過一段時間的小幅盤整，在非典爆發的初期，由於市場對突發事件存在一定的滯後性，同時在金融板塊繼續的拉升下，股指並沒有停止反彈的步伐，在14個交易日內漲幅超過12%。

不過隨著非典疫情的擴散，以及非典對市場信心的不斷沖擊，反彈行情戛然而止，在隨後的快速下跌過程中，非典題材較為突出的醫藥板塊，雖然表現強於大盤，但仍然出現負收益。

對比非典期間中國股市行情特徵，再結合當前市場境況，不排除上述可能性。不過，有一點值得關註：雖然禽流感和非典一樣，可能會對中國宏觀經濟帶來一定程度的沖擊，但具體程度不好測算，突發事件帶來的變化只能作為影響資本市場的一個次要因素。同時禽流感疫情最終將演變成何種形勢，目前還尚不清楚。