今(2013)年前三季，全球經濟成長表現延續去年以來緩步復甦的型態，成熟國家(如：美國、英國、日本)的復甦腳步逐漸加快；然而大部份新興國家的經濟成長力道卻明顯走緩。整體而言，儘管IMF和OECD等機構多次調降今年全球經濟成長率目標，但一致認為今年表現會優於去年。對於明(2014) 年的狀況也都持保守樂觀的態度，並預估成長率會比今年更高。從OECD每月所公布的領先指標多數維持在近兩年的高檔位置，顯示明年的全球經濟環境有望持續改善。反觀我國今年前三季已實現成長1.93%，表現遠不如預期，其中對外貿易的成長動能明顯減弱，加上國內需求也低迷不振，我們預估今年實質GDP年增率將下修至1.80%。展望明年，由於全球經濟將溫和地加快成長速度，預期我國明(2014)年經濟成長率將上升為2.89%。
在民間消費方面，今年前三季民間消費較去年同期僅微幅成長1.28%。主要受限於實質薪資停滯不前，消費者貸款餘額卻不斷攀高(扣除不動產貸款後卻有下降的現象)，實質家戶及個人可支配所得接近負成長，導致民眾消費意願偏低。不過近期商業營業額呈現正成長，加以消費者信心指數上升，我們預期第四季民間消費可望提升，並預估全年實質民間消費的年增率達 1.44%。展望明年，在消費信心好轉的情況下，預期明年實質民間消費成長率可達1.99%。民間投資方面，在半導體產業強化高階製程帶領下，今年1~11月資本設備進口較去年同期成長3.7%。然而觀察企業資本支出狀況，第三季全體產業投資有衰退現象，預測全年實質民間投資成長5.38%。由於明年景氣可望加快復甦，帶動企業進行資本投資；此外近期我國PMI指數顯示企業資本支出天數稍微好轉，預期明年全年實質民間投資成長4.51%。然而受限於政府預算、公部門投資的力道微弱，加計政府、公營事業投資後，固定資本形成成長率將達3.69%。
對外貿易部分，全球經濟緩步復甦導致今年全球貿易量僅成長2.9% (IMF預估)，成長速度只比2012年略增0.2%。而我國今年進出口貿易表現則是開高走低，前11月累計出口成長1.0%、進口衰退1.1%，皆不如預期。可能原因除了全球貿易活動增長緩慢以外，兩岸產業競爭效應逐漸成形、我國在區域經濟整合過程中進度緩慢，這些都是影響我國對外貿易無法大幅突破的緣故。展望明年，IMF預估全球貿易活動成長率將增加至4.9%；另外根據「PMI廠商營運展望調查」發現，廠商對於明年上半年的進出口數量成長相對樂觀。因此我們預估今明兩年的實質商品及服務輸出年增率分別為3.02%、4.09%；而實質商品及服務輸入年增率則是3.09%、3.83%。
物價方面，第二階段電價調漲方案經修正後，對於消費者物價指數(CPI)的衝擊較我們原先預估來得低，今年前11個月CPI年增率僅0.83%、核心CPI年增率則為0.70%，顯示我國物價相對穩定。預期我國明年CPI年增率微幅成長至1.29%，惟明年第四季新版電價公式上路後的影響，仍需密切觀察。至於躉售物價指數(WPI)受限於新興經濟體需求下降、國際農工原物料價格走跌，預期今年WPI年增率為-2.50%。在全球需求加溫的條件下，我們預估明年WPI年增率將小幅增加0.31%
勞動市場部分，今年國內就業市場狀況略優於去年，失業率水準相對去年同期微幅降低。我們預估今明兩年失業率會逐漸降低，分別為4.18%、4.12%。貨幣供給方面，目前國內資金動能已逐步走升，廣義貨幣供給額M2年增率已朝央行設定區間高標接近，預期國內景氣緩步回升的情況下，2013年之狹義貨幣供給額M1B 與M2 之年增率分別達到7.21%及4.68%；明年則維持6.24%與5.44%的年增率速度。
隨著國際景氣回升，我們認為明年我國經濟成長動能會比今年溫和加速，可望脫離連續兩年成長率不到2%的困境。然而，誠如OECD近期公布的展望報告中提及全球經濟將「更強勁地成長，卻也更多風險」；代表著國際經濟風險仍可能打亂我國復甦的腳步。美國(QE)量化寬鬆政策減碼(tapering)啟動之後的未來進度，將牽動包括我國在內的新興國家經濟成長；中國大陸經濟進行結構調整，高速增長已經明顯減慢，也不利於我國進出口貿易。在考慮預測誤差與不確定因素之下，2014全年GDP成長率的50%區間預測為 (1.21%，4.64%)。
長期而言，在2008年經濟大衰退發生五年之後，全球經濟大環境丕然改變，我國整體國家競爭力落後的警訊已經頻頻出現；未來在進入「後QE」、「後中國高成長」的新時代中，我們面對的挑戰只會更大更深。我國必須加快國際化與自由化經濟改革的腳步，扭轉提升出口產業競爭力，擴大推動加入區域貿易聯盟與FTA的簽訂。並且以強力的財政與貨幣政策，有效刺激國內消費與投資需求，奮力改革脫離「微成長的新常態」。
相關資料請參閱：
http://www.econ.sinica.edu.tw/reports.php?level1=0&level2=0&level3=0&level4=0&parentID=0&menuID=0&pn=1&od=desc&pf=1
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