中國房地產開發商將面臨生死考驗

由於被高利貸者逼得走投無路﹐曾經風光無限的包頭市房地產大王最終再也承受不住巨大的壓力。當地警方說﹐上個月﹐魏剛入住一家酒店﹐在那裡上吊自殺。

魏剛自殺事件發生之前﹐中國的信貸收緊政策已經持續兩年﹐中國的小型房地產開發商的融資壓力正與日俱增。中國政府收緊信貸的目的是打擊房地產市場的投機活動﹐讓房價趨於合理水平。

標準普爾評級服務公司(Standard & Poor's Ratings Services)說﹐由於一批短期房地產貸款將在今年到期﹐中國超過8萬家房地產開發商可能面臨一場生死存亡的考驗。這些企業有可能會孤注一擲地違約﹐在中國經濟已經開始放緩的情況下留下一堆爛尾樓﹐或是開始大幅降價﹐引發價格戰。

一些開發商與魏剛一樣﹐向放高利貸的人求助。高利貸的利息最高可達每月5%﹐這是違反中國法律規定的。

但是靠信托公司獲得融資的房地產開發商的問題更大。信托公司是一種財富管理公司﹐在中國政府去年加緊了對銀行放貸的限制之後﹐信托公司已經成為房地產行業新的合法貸款的主要來源。最近幾個月﹐中國的銀行業監管機構幾乎已經禁止信托公司給開發商貸款續期。

證券經紀商中國國際金融有限公司(China International Capital Corp.)估計﹐今年將有人民幣2,230億元的信托貸款到期﹐其中大約一半將在7月到9月之間到期﹐另外有2,820億元的信托貸款將在明年到期。加在一起﹐這相當於房地產行業2011年末所有未償信托貸款的75%。

中資銀行傳統上一直不願強迫貸款者進入破產程序。但是中國的信托公司則不同﹐它們要求開發商申請貸款時提供大量擔保﹐有時﹐擔保的價值甚至高達實際貸款額的三倍﹐以防止開發商違約。儘管違約可能會讓信托公司獲得意外之財﹐但信托公司還是希望開發商能夠及時還款﹐因為它們需要在貸款到期時立刻向投資者進行支付。

最近幾個月﹐中國一些財務狀況較好的開發商（更容易通過銀行貸款和債券市場獲得融資的開發商）回到了土地市場﹐利用目前遠低於2010年峰值的價格補充庫存。但是由於1月到5月的房屋銷量同比下降了9%﹐許多開發商沒有足夠的收入用以支付到期的信托貸款﹐他們正在尋找其他資金來源。

開發商們正在尋求從一些新成立的房地產投資基金以及資產管理公司那裡融資。資產管理公司也被稱為“壞賬銀行”。十幾年前設立資產管理公司的初衷就是為了清理中資銀行的壞賬。