中國經濟數據可信嗎？

金融時報
陳志龍

全球經濟復蘇艱難的大背景下，中國4月宏觀數據引發了一片質疑。

以進出口數據為例，官方數據顯示4月份進口同比增長16.8%，高於3月份的14.1%。出口同比增長14.7%，高於3月份的10%。這意味著中國4月份出現182億美元的貿易順差。正常情況下，出口大幅增加表明全球需求讓人放心。

但中國出口數據與左鄰右舍相悖，從而引發關註，而進出口數據的黑色幽默今年已不是第一次出現。此前廣東海關一季度的數據顯示，廣東進出口總值2891.6億美元，扣除匯率因素後同比增長了37.7%。其中，廣東對港貿易達到842.6億美元，增幅高達91.6%，這也是一組明顯的“麻煩數據”。《21世紀經濟報道》援引廣東外貿系統人士的話說，貿易異常主要源於深圳一季度貿易的異常增長，廣東部分地市進出口是下降的，但深圳口岸前兩個的進出口額同比增長了61.5%。深圳的異常增長不僅僅推高了廣東省的貿易數據，也明顯拉高了全國的貿易統計。

實際上，外貿數字失真的問題不只在深圳，也不只在外貿領域。數據造假的“貓膩”已是一個體制性系統性的公開秘密。在一些地方的保稅區內外，進出口企業讓物流公司的貨櫃車通過不停”換牌照”，反復“進出關”，不停兜圈子，“一日游”游若乾趟，一批貨物可多次報關通關，以此騙取海關退稅單。某媒體記者採訪一家物流公司，老闆一語道破天機：“來咨詢（一日游）的人非常多，都想把貨物拉去保稅區。以前每月有200到300‘票’，每‘票’賺800元錢，最近兩個月每月能接到500‘票’。”
“一日游”源自中國鼓勵出口的外貿政策，為享受出口退稅待遇，不少內地企業將貨物從內地出口到香港，然後再將貨物進口。有了保稅區區內關外的政策優惠，“一日游”就能簡化操作，如此這般，外貿數據水浸過後當然光鮮亮麗，煞是好看。

外需不振，內需乏力，但許多地方對進出口增長、引進外資層層立“軍令狀”，要當政治任務完成。問題是出口不同於其它，人家沒需求，你白送都沒對象。但考核指標的重壓下，為完成考核數據，各種鋌而走險、“幫助完成任務”的灰色利益紐帶開始出現。不僅是大貨櫃車拖著空集裝廂在關內關外忙乎不停，騙退稅，順帶完成進出口任務，一些“專業”境外工商註冊機構也與地方招商局聯手，對內資企業進行“變性”，中資企業默契配合，把資金打到境外註冊新公司。企業有言在先，匯率風險地方政府買單，為完成引進外資任務，有些地方不惜調劑巨額資金頭寸，成立引資專項基金，實際是就是應對匯率風險的資金池，引資任務完成，地方官員招商引資獎兌現，皆大歡喜。滑稽戲常演常新，某地引進一家號稱“資產過億港元”的外商，地方先是宴請，再是批地，又是減稅，還準備授予榮譽市民。啼笑皆非的是，這家假外商用假出口騙取退稅，東窗事發闖下大禍後，“皇帝的新裝”終於敗露，其擁有的不過是一家英屬維爾京群島註冊的“１美元公司”。

中國的“假外資”迴流、“假進出口”事件頻生，且已公開化、規模化、產業化，其事出有因，主要還是地方政府的政績考核體制。有的地方主官理直氣壯地說，GDP和招商引資，“既是乾出來的，也是做出來的？”怎麽做，還不是考核體制“逼良為娼”，都知道數據“水得很”，但都睜隻眼閉隻眼，這都為非法活動的蔓延滋長提供了土壤。

進出口數據失真，特別是習慣性的順差放大，宏觀層面上易授人口舌和把柄，給決策者帶來極大的被動。微觀層面上，灰色交易的“內傷”還在於擾亂內部正常的金融秩序，滋生“貨幣滲漏”和“貨幣暗流”，極易為資本外逃和假外資流入提供便捷的管道，對國家經濟金融安全埋下隱患。

外貿數據只是統計失真的一扇窗口。製造業PMI、消費物價指數CPI，甚至金融存貸的統計數據有時也是“要多好看有多好看”，要它上它就上，要它下它就下，立竿見影，但本質都是塗脂抹粉打扮過的。每到季末，銀行要報表好看，“調節存款”，一沖就是幾千億，其中不乏“一日游”，“一夜情”的存款，過了時點就嘩嘩走，反正報表好看了，獎金兌現了，至於誤導宏觀決策，那大帽子別扣在我頭上。貸款亦然，上面要某項數字，各種“口徑”不停地拆裝重組。特別是不良貸款，局外人更是霧里看花。齊魯銀行因票據案損失慘重，2010年的年報遲至今年5月才發布；尚德事件發酵兩年，包括國開行在內的多家債權行對所涉不良貸款諱莫如深，從沒有一家機構坦陳自己所涉不良貸款的數額和風險應對，只到尚德進入破產程序，媒體和公眾才從法院獲知其尚未償還的貸款超過70億。絕大多數債權銀行都是上市銀行，其對儲戶和投資人知情權的藐視可見一斑。而以交通銀行為代表的多家商業銀行，在上海、無錫等地動輒數百億地深陷鋼貿市場的泥淖，至今亦未作真實的風險揭示，一筆糊塗賬。

每當經濟增長出現困難時，統計數據失真、層層加碼的現象就會出現。有些簡直就是驢頭不對馬嘴，比如說工業用電量和應稅銷售雙雙顯著下降時，工業增加值卻能保持兩位數增長，你是如何做到的？撒了一個謊，要用一百個謊來圓。據說，有的地方為了能把假數據“圓起來”，還出台政策考核企業用電量，財政再給予補貼。最近公佈的一季度全國31個省（區、市）經濟運行數據，多年存在於GDP數據中的“1+1>2”的怪圈依然存在，兩組數據相互掐架。中國國家統計局公佈的數據，一季度全國GDP總量為118855億元，而31省區市公佈數據綜合是123571.1億元，兩者相差4700億元。更難為情的是，中國甚至還出現過對6年前的國民經濟指標進行“必要調整”的鬧劇，“官出數字，數字出官”，數遂人願，如此橡皮泥式的彈性數據，貽害無窮。

最新數據顯示，中國銀行業的不良貸款在一萬億上下，不良率不到2%，這數字也是“要多好看有多好看”。但顯然，中國銀行體系的真實風險沒有得到充分暴露。在光伏、鋼貿、造船領域的風險貸款應分別都在千億上下，這些風險資產至今賬面未予承認，而大量展期延後的地方政府平臺貸款當然也不在其中。前不久，造船業的貸款再出違約經典案例，韓國STX（大連）有總額超過40億元的兩個銀團貸款已經逾期。當地政府強力介入，要求各大銀行續貸，並下達“封口令”，嚴禁對媒體說三道四，當地政府對記者稱，不能透露有關此事的任何最新進展，而相關貸款銀行清一色全是上市銀行，其治理結構的不健康、財務不透明已到了何種程度。難怪巴菲特和羅傑斯都先後表態，“我不會買入中國的銀行股，雖然它們很便宜，但我看不懂他們的報表。”

中國經濟總量超過日本，最近有多位經濟學家對當下的中國和20年前日本泡沫經濟破滅前的鼎盛時期進行比較研究，其間的相似性無外乎本幣升值的“7年之癢”、以房地產為代表的資產泡沫高漲、高鐵時代和城鎮化，其中還有最重要的一點，是基於亞洲文化的經濟數據失真，有問題不敢面對，把頭埋在沙子里做駝鳥，百般遮掩，用假數據誤導當局。

日本最負盛名的經濟學家、曾任內閣總理經濟顧問的竹中平藏說，經濟高速增長過程中，各種問題都被隱藏起來，當經濟增速減緩時，金融資產的質量問題就漸次浮出水面，但不到萬不得已不會主動暴露。現在，中國金融總量很大，面臨相同的問題就會感到很棘手。過熱發展之後，連銀行行長們自身都無法確定銀行將來會有多少不良債權，這將埋下災難的種子，因此負責任的監管當局要制訂一套評估系統，以釐清真實的數據。

日本另一位經濟學家小林英夫說，日本的教訓說明，通過失真的數據製造的繁榮和需求總有一天會破滅，這是泡沫經濟產生的原因之一。20多年後，中國經濟體量已經相當巨大，一旦泡沫破滅，要比當年的日本恐怖得多，意義也將完全不同，那將是一次巨大的海嘯。而知名學者、中歐工商管理學院教授許小年在最近一次演講中也明確表示，基於對中國統計數據真實性的懷疑，將不再對經濟行為作任何預測。

假數據誤導公眾，誤導決策，害莫大焉。還原數據的真實性，給公眾一個可以信賴的經濟數據，是時候了。各路統計專家，還是應該像北京人那樣，先從一個煎餅的價格波動來還原真實的貨幣購買力和真實的CPI吧。