中國人為什麼喜歡買黃金？

華爾街日報 PHILIP DIEHL 人們越來越擔心中國經濟將發生硬著陸。硬著陸將給很多市場帶來影響，包括黃金。傳統智慧認為，中國經濟增長放緩將導致黃金需求下滑。這種觀點認為，中國人的可支配收入將減少，因此他們將削減在珠寶等奢侈品上的支出。 但這種傳統智慧或許錯了。中國的黃金買家與西方的黃金買家不同。在西方，個人購買黃金首飾用于裝飾，投資金條用于升值及作為一種儲值手段。在中國、印度及世界其他很多地方，購買黃金首飾是為了滿足全部三種目的：為了裝飾，作為一種儲值手段，為了升值。 在西方，黃金首飾的售價比金價高很多。因此，消費者將黃金首飾視為一種奢侈品，經濟衰退期間黃金首飾銷量可能會下滑。但在中國，黃金首飾的售價僅略高于金價，因此可以作為一種儲值手段。如果中國人認為經濟將發生硬著陸，他們可能會增加黃金購買量，在人民幣貶值之際作為一種財富保值的手段。 中國人購買黃金可能還有另外一個原因：日益加劇的社會和政治不穩定。對千百萬中國人來說，政府一直沒有按社會契約盡自己這一方的責任：北京使人民的生活水平得到迅速提高，而公眾則要接受其威權統治。公眾的不滿在與日俱增。 中國社會學家孫立平估計，2010年中國發生了18萬起公眾抗議和騷亂事件，較四年前增加了一倍。隨著中國經濟增長放緩，政府將難以兌現經濟發展的承諾，更多的民眾將無法從中受益，很多人會因此加入到對政府的表現和腐敗已經深感不滿的人群當中。 在這種情況下，中國人可能會轉向黃金，將其作為社會和政治不穩定時期的一種金融避風港，正如幾個世紀以來其他很多人的做法一樣。如果硬著陸導致人民幣走軟，政治不穩加劇，那么中國這個全球增長最快的黃金市場對黃金的需求將加速。 中國在經濟迅速擴張時期曾攪動了全球大宗商品市場。如果中國在經濟增長放緩之際仍能如此，請不要感到意外。 （本文作者Philip Diehl曾任美國鑄幣局(U.S. Mint)局長（1994年-2000年），美國財政部辦公室主任，以及參議院財政委員會多數黨辦公室主任。）