民間借貸體系崩潰，神木造富神話破滅

紐約時報KEITH BRADSHER 陝西神木— 人口近50萬的神木是中國西北部的一個縣。在中國經濟蓬勃發展時，幾乎沒有哪個城市的發展速度比神木更快。 神木城區的頂級奢侈品牌服裝店的日銷售額曾高達50萬美元（約合305萬元人民幣），最高檔的餐廳一度需提前幾周預定。神木新開張的財富花園俱樂部曾花100萬美元購買了一架加大號的紅木床，供會員及其同伴享用，此事曾被媒體廣泛報道。該俱樂部面向的是神木的商業精英。 但現在，一場慘重的信貸危機席捲了神木及其周邊地區，已有數千家企業倒閉，一批又一批寶馬車和奧迪車輛被用來抵債，街頭也出現了抗議活動。 如今，知名的西方服飾品牌已經無人問津，餐廳的月營業額下降高達97%，財富花園俱樂部的大理石入口也緊閉着。神木的汽車經銷商中，只有一家尚在經營，其他的全都破產了。一周前，神木最大珠寶店的老闆被當局拘捕，因為債主發現他在秘密地把價值數百萬美元的黃金和珠寶裝箱，他們指責他準備不還債就逃離神木。一天前，一家頂級餐廳關張，老闆和財富花園的創始人，以及許多企業老闆一樣，離開了神木。 「這個經濟危機就跟美國之前的經濟危機那樣，一個樣，」在神木附近的府谷經營一家非法賭場的王挺說，「都沒錢，全都待在家裡沒工作。現在經濟是沒法恢復了。」 更廣泛的問題已經開始讓中國經濟遭受創痛，首當其衝的便是神木，以及附近的鄂爾多斯和府谷等地。全中國的經濟增長都放緩了，隨着增長的放緩，常規銀行系統之外的貸款違約現象越來越多，煤炭、鋼鐵等產業長期以來的產能過剩問題也暴露出來，而且過去靠債務推高的房地產及其他資產的價格也急劇下跌，最後一點尤其令神木這樣的城市深受困擾。 這些問題也正在許多規模可觀的城市出現，比如沿海城市溫州。在那裡，非正式借貸是所謂的「影子銀行」的重要組成部分，已佔據主導地位長達四分之一個世紀。在一些城市，因為與價格出現下跌的大宗商品有關聯，經濟也受到了衝擊，更多人的貸款出現違約情況。在規模最大、經濟最為多元化的都市，比如北京和上海，影響似乎小很多，但這些城市也有許多依賴非正式借貸的中小型企業。 在位於陝西北部的神木，借貸體系已然崩潰。過去，這裡的借貸投機性極高、相當瘋狂，而當地的煤炭產業也因價格暴跌而遭受重創。 因為今年年初便有部分借款人開始違約，非正式經濟領域中憂心忡忡的放貸者，就把中小企業的借款年利率從之前的25%至40%，提升到了高達125%。最近幾周，利率上漲引發了範圍更廣的違約風潮，許多企業老闆發現自己無力償還數十億美元的壞賬。因為許多借據都是手寫的，很難獲得法庭的認可。 一個只願透露自己姓謝的建築公司老闆說，「幾乎沒人會借錢給你。」他站在一個已停工的項目外，身邊是自己白色的豐田陸地巡洋艦。 儘管正在慢慢進行改革，但長期以來，國有銀行一直只能以受管制的低利率發放貸款，其利率僅略高於通貨膨脹率，貸款總額也要受季度定額的限制。在整個中國，這些貸款大多流向了大型國有企業、政府官員以及有政界關係的個人，他們再把資金以更高的利率轉貸給私營部門的中小企業，而這些企業有了資金才能發展。 最近一個周末的下午，附近榆林縣的一名政府官員劉林飛身穿T恤衫和短褲站在神木的一個街角。他身旁就是兩棟只差窗戶沒裝，但已經停工的高層賓館。他說，就在崩盤前不久，他以4.1%的年利率從一家銀行貸款60萬元人民幣。 之後，劉林飛以10.4%的利率把這筆錢借給了神木的放貸者，計劃把利息差額揣入囊中。 然而從劉林飛那裡借錢的放貸人違約了，現在他在辛辛苦苦地償還銀行的貸款。他說，「房子倒不會被抵押，我向親戚借錢，一點一點還。」 人們之所以發覺償還貸款更難了，是因為經濟正在放緩。許多對中國經濟的分析僅關注實際經濟增長率，今年約為7.5%。然而對於決定企業償債能力的銷售收入和利潤來說，真正重要的是名義增長率，這個數字相當於實際經濟增長加上通貨膨脹。 私營部門的企業之所以能夠承受兩位數的利率，是因為從2004年到2011年，名義經濟增長率在16%至23%之間，高於利率水平。然而去年，名義增長率下降到了9.8%，今年上半年增長再次放緩，年化增長率下降至8.8%。 與此同時，過度投資也導致了產能過剩。過去十年，神木周邊有數十座新煤礦開張，舊有的煤礦也擴大了規模，然而電力和鋼鐵產業這兩個用煤大戶的實際煤炭需求增長，卻遠低於預期。 因而在過去三年中，煤炭價格已經下降一半。目前，在神木附近的90個煤礦中，基本上就只有9個不需要盈利的國有煤礦仍在繼續經營。 房地產泡沫的破滅對當地經濟產生的衝擊最為嚴重。在中國的各個城市，房價都曾大幅飆升，在神木，十年前價格不到2萬美元的1200平方英尺（約合110平方米）的房屋，去年冬天價格達到了33萬美元。 當地房地產中介表示，他們建議賣家削價不要超過10%，但買賣房屋的當地企業主表示，現在1200平方英尺的房屋交易價格僅合11.5萬美元，價格下跌了65%。 公眾的不滿引發了街頭的抗議。今年7月中旬，數千名居民來到市政府對面，用昂貴石料鋪設的廣場上舉行抗議活動，要求當地官員重振停滯的經濟。後來，人數較少的農民工也進行了抗議，要求地方政府支付拖欠的工資，起因是他們參與建設的高層住宅樓停工了。 然而一位神木商人表示，他很同情那些官員。去年官員們甚至在城裡的街道上懸掛過條幅，向居民們警告參與非正式信貸項目的危險。因為當地情勢緊張，這名商人要求匿名。 他說，「全國都這樣，這不是什麼地方個案。」