中國是否會發生債務危機？

日本經濟新聞

中國地方政府的債務在擴大，人們開始擔心中國的財政健康狀況會受到影響。根據推算，中央政府與地方的債務餘額佔國民生產總值（GDP）的比重為50～60%，似乎遠高於官方公佈數字，已經接近財政健康標準的上限。中國政府通過基本建設投資來拉動經濟，但有可能會因此導致財政惡化與金融動盪。
李克強總理在4月17日的國務院常務會議上提出要有效防範地方政府的債務風險。目的是為了消除正在國內外發酵的下一次債務危機的發源地會不會在中國（經濟學家胡祖六）的擔憂。中國政府公佈的國債等債務餘額截至2012年底約7.76萬億元，與GDP之比約為15%。如果數據確切，將遠遠低於中國為財政健康定下的不超過60%的標準。

但問題是地方政府持有的「隱性借貸」到底有多少。中國原則上不允許發行地方債，通過銀行進行融資也受到限制。但地方政府卻通過「融資平臺」的投資公司來進行借貸，用於擴大地區開發等基礎建設投資。以融資平臺為「掩護」的地方政府債務實際上並未計入中國的債務餘額。中國國家審計署統計這些地方上的「隱性借貸」截至2010年底為10.7萬億元。但實際情況估計要遠超過這一數字。

在中國西部的甘肅省蘭州市，大型機械正在推平700多座山頭。220億元的開發資金幾乎全部由房地產開發企業墊付。地方政府在建成後出售住宅等，將其中的部分收入支付給開發公司。地方政府債務以怎樣的形式進行統計還不是很透明。根據中國招商證券與華泰證券的推算，地方政府的「隱性借貸」約15萬億元。前財政部長項懷誠則估計在20萬億元以上。如果加上這一部分，中國政府債務佔GDP的比重將猛升至50～60%。此外還有原鐵道部的鐵路建設債務與養老金債務等公共借貸。華泰證券表示如果連廣義負債也計算在內的話，政府債務佔GDP的比重將超過90%。

在2008年的金融危機後，歐美日等已開發國家曾通過財政支出來刺激經濟。日本的政府債務佔GDP比重接近240%，美國的這一數字也膨脹到100%以上，相比之下，中國的財政狀況仍算健康。但複雜的資金流一旦中斷，就會對融資平臺的高利率債券產生嚴重影響，很可能引發金融動盪。