日本央行最新政策會議結果展現制度變革

華爾街日報

日本央行(Bank of Japan)剛剛結束了新任行長黑田東彥(Haruhiko Kuroda)上任後召開的首次政策會議。

此次會議結果是否像人們此前預期的那樣日本央行制度的根本變革呢？

《華爾街日報》的日本實時報欄目認為的確如此，該行確實採取了強有力行動，新的寬鬆政策甚至給市場帶來了一些意想不到的驚奇。

日本央行此前已實施大量寬鬆舉措，把短期利率推低至零附近，同時向金融市場注入了數以萬億計的日元資金，但仍未能幫助日本走出持續15年的通貨緊縮。

經濟學家們認為，這是由於該行過於謹小慎微。首先，日本央行注入資金的速度不夠快。2008年全球陷入衰退後，全球其他央行均以飛快的速度擴大資產買進規模，但日本央行卻維持相對平穩的資產擴張步伐。另外，日本央行的寬鬆舉措也不夠明智，主要集中在購買短期國債上。由於日本短期利率已接近零，購買短期國債在影響利率方面基本無效。

再來看看日本央行目前打算怎麼做。

--日本央行首次為1月份提出的2%通貨膨脹目標設定了約兩年的達成期限。這是該行第一次向市場、公眾和日本政府給出明確的貨幣政策目標。而此前，由於未設定期限，沒有人把日本央行給出的推升物價承諾當一回事。

--除了給出兩年的期限外，日本央行還宣布了一系列具體的資產購買目標。其中最主要的一條是在兩年內把貨幣基礎（流通在外的現金加上銀行準備金）擴大一倍。據此估算，貨幣基礎每年將以60萬億至70萬億日元的速度擴張，較去年提高約一倍。

--日本央行還表示，將在兩年內把日本國債和上市交易基金(ETF)持有量提高一倍，同時將購買更多房地產投資信託基金(REIT)。此舉意味著，除了打算顯著擴大資產購買規模外，日本央行還希望通過購買與股市和房地產市場相關的金融工具提振這兩個市場。經濟學家們表示，日本央行最終目的是借助推高資產價格推動經濟活動、需求和物價。

--日本央行表示將購買期限更長的日本國債，甚至包括40年期國債。這是為了推低長期收益率，進而壓低長期利率，從而幫助增加對廉價住房或小企業貸款方面的需求。日本央行的最新決定已經產生效果，20年期和30年期日本國債收益率大幅跌至近十年低點。

--日本央行新的領導集體還放棄了許多此前的規定和體系，例如將兩項資產購買計劃合而為一，以及取消寬鬆政策規模方面的自我限制。

--除了所採取的具體舉措外，令人印象深刻的一點就是此次政策決定幾乎獲得全票通過，表明黑田東彥在首次會議上就獲得了掌控權。僅有一名委員因對較短的時間承諾感到擔憂而投了反對票。

Phred Dvorak
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