日本央行新舉助力安倍經濟學

日本首相安倍晉三(Shainzo Abe)和央行行長黑田東彥(Haruhiko Kuroda)希望所有人都能相信他們的政策能夠奏效。

安倍晉三稱，以實現2%通脹目標為重點的宏偉經濟計劃需要多方面的參與，想讓這一計劃奏效，人們首先得接受它。

黑田東彥在就任日本央行(Bank of Japan)行長後的首次政策會議上為人們提供了更多證據，來證明日本領導人準備盡其所能令經濟重返增長軌道。

首先，日本央行承諾在“大約兩年時間”內實現2%的通脹目標。該央行此前在實現通脹目標的時間上含糊不清，現在不同了，人們有了明確的時間表來判斷安倍經濟學(Abenomics)的效果如何。

其次，人們對於日本央行將推出的貨幣寬鬆措施抱有很高的期望值，但黑田東彥卻做得更多一些。日本央行宣佈，將在兩年時間內把貨幣基礎和日本國債持有量提高一倍，還將購買比此前期限更長的日本國債，最長期限將達到40年。該行還宣佈擴大交易所交易基金(ETF)和日本房地產投資信託基金(J-REIT)的購買規模，著實令市場大感意外。

有了這些，可以說日本央行正式推出了金融界所謂的“質化兼量化寬鬆措施”。

此外還有一項具有象徵意義的措施，日本央行還暫時取消了自定的貨幣發行規定。這一規定從理論上限制國債購買規模不得超過流通中的貨幣總量。

在日本央行政策聲明公佈後，日圓延續了走軟趨勢，日經指數重拾升勢。但懷疑論者仍將感到擔憂。

日本央行上述行動旨在提高資產價格、壓低利率。根據安倍經濟學的理論，此舉將刺激經濟活動和需求，從而拉動經濟增長。

但其中的風險是，日本借貸成本的上升速度將超過整體物價漲幅。這是一個大問題，因為日本政府的總債務已超過該國年國內生產總值(GDP)的220%。作為日本國債的主要持有者，日本銀行業會發現自己真的處於危險境地。

另外，雖然考慮到日本央行打算不限量發行貨幣，對日本央行能否成功幫助日本結束通貨緊縮局面的懷疑似乎沒有道理，但要提高日本的實際及潛在經濟增長，在很大程度上仍需依賴重要的結構性調整。

有鑒於此，預計日本將在6月份推出一攬子促增長的改革。例如，其中應包括促進就業、放鬆對具有增長潛力的醫療保健等領域的監管，以及通過增加公司董事會中獨立董事的數量來加強公司治理等內容。

日本央行宣佈的政策提出了一些具體措施來支持政府的宏偉目標。但在安倍晉三踐行其計劃中的重要結構改革之前，安倍經濟學就仍只是向未知領域的躍進。

Aaron Back