經濟日報
日本銀行（日本央行）周二結束為期兩天的貨幣政策會議後，無異議維持基準利率不變於0%-0.1%水準，並同意與政府簽署聯合聲明，宣示通膨目標由1%調高至2%，且無限期購買資產計畫，2013年每月將以13兆日圓購買資產。這樣的規模著實驚人，與美國QE3、4相比，每月買債850億美元，一年金額約占其GDP約6.3%左右，但日本購買資產金額卻達到GDP的28%。
消息傳出後，日圓兌美元瞬間貶值，一度觸及90.18日圓，雖然隨後美元賣壓湧現，回升至89對1美元左右，但一般預料，隨著日本銀行的干預，日圓將仍有貶值的空間。
在此同時，各國央行的領導人則陸續提出警告或憂慮，擔心匯率政治化及貶值競賽再起，包括，德國聯邦銀行總裁魏德曼、俄羅斯央行副總裁烏尤卡耶夫、盧森堡總理榮克、挪威及瑞典央行副總裁等，如今，日本的實際貶值行動，將更催化這些憂慮，尤其是俄羅斯即將擔任20國集團（G20）輪值主席，在今年2月G20財長和央行總裁到莫斯科集會時，此項議題必然成為焦點。先前，G20在2009年的高峰會曾承諾要抑制貨幣競貶。
可以看得出來，大家關心的不是日本的通膨是多少，而是日圓貶值是否會成為全球貨幣競貶的導火線。就日銀目標來看，通膨2%到底可否因為印鈔票而達成，仍尚有疑慮，因為日本長期通縮或物價低迷現象，並非完全是貨幣環境的問題，雖然照經濟邏輯而言，釋出貨幣，會提高持有資金的機會成本，而增加民眾增加投資或消費誘因，不僅可促進經濟，當然也可能帶動物價上漲，但這樣的立論基礎，是建立在民眾關心其資金配置報酬差異的假設上，但許多日本民眾，尤其是老年人根本不在意其資金未來報酬，而更在乎的是其存款能否支持其生活所需，因此，有可能在物價上漲的情形下，其消費更保守，也因此抑制物價。
因此，非常有可能的是，日銀2%通膨目標未觸及，但日圓已貶破110日圓兌換1美元，日銀又該如何呢？日本經濟再生大臣甘利明（Akira Amari）認為110日圓將會「過於弱勢」，而許多日本重要人士也認為95至100日圓是合理價位。
倘若屆時日圓再續貶，歐洲若也蹚入這場渾水，那麼，亞洲及其他新興市場，為了抑制本國貨幣升值，也只好擴大購買外匯，釋出貨幣，演變成為全球貨幣競貶的割喉戰爭，也可能再次引爆泡沫經濟，屆時也許日本通膨還不到2%，但其他國家物價可能漲翻天。
這樣的現象及可能趨勢，再次凸顯全球匯率議題的重要性，個別國家貨幣當然有其升貶值的理由，但若影響區域甚至全球金融，那就不是可以為所欲為的議題了，過去韓元貶值，最傷的是我們台灣，因此，國際間也沒什麼抗議的，但此番日圓貶值影響的程度與幅度，遠遠超過韓元貶值。因此，今年包括上述所提G20財長和央行總裁，甚至G20領袖會議，及後續歐盟、亞太APEC會議，都可能免不了，針對此問題有所討論，能否遏止競貶現象的產生，就讓我們拭目以待。
面對這樣的趨勢及挑戰，台灣為一中小型開放經濟體，倘若國際不能遏止競貶趨勢，那麼，央行就要做好與熱錢對抗的準備，倘若國際聯手干預，亞洲及新興市場包括台灣也可能被點名匯率獨立性問題，在我國央行總裁任期換屆時刻，誰能抵擋熱錢，甚至戰勝熱錢，而誰又同時能擁有專業獨立性的國際肯定，在此時刻，適合人選不是已呼之欲出？
沒有留言:
張貼留言