安倍經濟學 vs 朴槿惠經濟學

朝鮮日報
李志勳

韓國候任總統朴槿惠長達400多頁的政策提案中，宏觀經濟相關內容幾乎不存在。沒有提出經濟增長率、物價等宏觀經濟目標。這表明她將致力於民生問題，而不是國家層面的宏偉藍圖。當然，匯率問題也被排除在外。安倍晉三上臺後日本新政府推行了“安倍經濟學”的經濟政策基調，導致日元對韓元比價在短短一個月時間裏暴跌近10%，但韓國總統職務接管委員會似乎並不關心這個問題。

然而，“安倍經濟學（Abenomics）”和“朴槿惠經濟學（GHnomics）”不無關聯。如果日元繼續像現在這樣迅速貶值，而韓元升值，韓國的利潤就會減少。或許有人會說這是三星電子、現代汽車等大企業的問題，和民生有什麼關係，但問題是企業利潤減少，政府稅收也會隨之減少。這樣一來，用於推行福利政策的資金就難以保障。而且有分析稱，和大家的普遍想法不同，如果匯率發生變動，中小出口企業比大企業受到的衝擊更大。這是因為中小出口企業的品牌和質量競爭力弱，海外生產比重低，對匯率的防禦能力差。

提到匯率政策，大家通常會想到李明博政府的高匯率政策（韓元貶值），並對此持否定態度。但最近的匯率問題和我們的想法無關，是日本政府單方面引發的，這和當時的情況不同。對於日本當局者一句話就引起全球匯率變動的情況，外匯市場上出現了“口頭風險(oral hazard)”的說法。

當然，也沒有必要對最近的匯率變動情況過於大驚小怪。雖然日元對韓元比價從去年8月底的100日元兌1446韓元下跌到1月21日的1187韓元，暴跌近20%，但和全球金融危機發生前的800韓元以下相比，仍然很高（韓元升值）。而且據推測，去年韓國經常項目收支順差接近國內生產總值（GDP）的4%，如果匯率給韓國帶來嚴重的負面影響，就不可能出現這一結果。

但即便如此，韓國也不能放鬆警惕。這是因為最近的匯率變動速度過快，而且“安倍經濟學”可能會觸發全球匯率戰爭。美國、中國、歐洲都對“安倍經濟學”感到不滿。但美國和歐洲本身也推行量化寬鬆政策，大量投放資金，所以很難指責日本。而中國自己被指為“匯率操縱國”，所以也無法對日本的匯率政策說三道四。歸根結底，這個問題需要靠國際合作來解決。各國應該發揮外交力量，在下月初舉行的二十國集團（G20）財長會議上共同向日本發出警告。

最近，市場對“安倍經濟學”的可持續性表示懷疑。雖然“口頭風險”推動美元對日元比價從1美元兌80日元提高到90日元，但要想使其達到100日元，日本必須啟動印鈔機印刷大量鈔票。如果日本時機採取這一措施，經過幾個環節後日本政府的財政狀況會急劇惡化，銀行也會面臨不良風險。因此，做並不像說那樣容易。日本的局限性暴露後，可能會出索羅斯這樣的投機者，像摧毀英鎊那樣攻擊日元。

無論方向如何，匯率發生浮動就會影響經濟穩定性和可預測性，因此不能置之不理。“朴槿惠經濟學”的核心是像母親一樣關懷國民。但同時也需要發揮父親的作用，在國政運營方面防止國家受到外部影響。

李志勳，朝鮮日報經濟部主任