美財政懸崖終將驚險過關？

美國總統歐巴馬確定連任後，美股卻連續大跌，投信業者指出，從過去協商經驗來看，「財政懸崖」終將驚險過關，美股劇烈震盪後，投資價值將浮現。

瑞銀投信指出，受到財政懸崖（financial cliff）擔憂引發多殺多效應下，美股劇烈震盪拉回。然而，歐巴馬政權的延續，市場認為有助聯準會主席柏南奇於2014年以後續任，美國寬鬆貨幣政策基調維持不變，這是美股中長線最大利多。

根據瑞銀證券統計，目前市場關心的重點，包括失業就濟金補助的延長及薪資所得稅（Payroll Tax）減免的政策一旦取消，2013年可能使美國民眾被迫減少共5380億美元的支出，占美國GDP約3.28%。

但觀察前兩次歐巴馬政府與國會協商的經驗，包括2011年7月美國被降評事件所引起的政治效應，以及2011年底未通過薪資所得稅優惠延長而引發股市大跌，這些事件最終仍獲得解決，瑞銀投信分析，這些結果讓觀察家相信，美國預算及稅收等政策最後終究會驚險過關，不致於釀成不可收拾的系統性風險。

另外，回應歐巴馬總統呼籲國會應儘快解決政策歧見，美國眾議院議長貝納（Boehner）表示，如果美國新稅制帶來更高稅收及促進經濟成長，同時伴以聯邦政府支出項目調整，共和黨將會支持。

目前市場認為舊國會將會在年底前將自動減支與增稅的到期期限延長，以增取更多時間協商，並可望在2013年上半年達成最終協議。

換句話說，短期內美股可能因為面對財政懸崖的不確定性波動較為劇烈，不過，明年第1季過後美國財政問題一旦解決，加上美國低利率政策造就的房市復甦持續，最終可望導致美國就業與消費市場的擴張，讓美國股市在中長期享有價值重估（re-rating）帶來的股價上漲空間。