韓國經濟面臨困局

日本經濟新聞

韓國經濟減速正變得愈發顯著。受房地產市場形勢惡化的影響，內需增長緩慢，而韓元升值日元貶值，導致佔韓國GDP一半的出口也開始減速。韓國銀行（央行）于5月9日時隔7個月再次下調官方利率，樸槿惠政府希望通過全方位地啟動金融與財政政策來提振經濟，但如何擺脫當前內憂外患的局面，似乎還看不到出路。

「內需方面的指標喜憂參半，增長勢頭變得非常微弱」。5月9日，在韓國銀行金融貨幣委員會會後的記者會上，關於決定降息的理由之一，韓國央行總裁金仲秀列出了國內消費和設備投資增長放緩。

形勢最為嚴峻的當數房地產。據韓國國民銀行披露，4月份首爾等首都圈的住宅銷售價格同比下降0.13%，已經連續19個月下降。在韓國的家庭資產中，房地產所佔比重接近8成，而金融資產所佔比重僅為日本的三分之一。韓國四分之一的人口集中在首都圈，首都圈房地產市場低迷直接導致景氣感惡化。房地產市場形勢長期低迷已開始影響到個人消費。2011年的批發和零售額持續增長，而在過去的一年裏，這些數字一直徘徊在增長和下降的邊緣。

此次降息的另一個理由是出口增長放緩。根據4月份的出口統計數字（速報值），汽車和船舶等韓國骨幹產業的出口同比下降，對日出口呈2位數下降。儘管總體上增長了0.4%，連續2個月增長，但考慮到工作日比上年同月多出1天，因此平均到每個工作日的話，出口額反而減少7.9%。根據韓國全國經濟人聯合會的調查，如果日元對韓圓下降10%，韓國製造業的出口額就會下降2.4%，經營利潤率則下降1.1%。對於韓國製造業來說，盈虧平衡點為100日元＝1185.2韓圓，按最近的匯率計算，已經處於虧損狀態。

關於此次降息，韓銀總裁金仲秀表示「考慮到歐洲央行（ECB）和印度、澳大利亞央行已決定降息的情況」。儘管未提及日本銀行，但三星經濟研究所首席研究員鄭永植卻認為「從4月份起日元不斷貶值，這肯定會影響到韓銀對降息的判斷」。

對於韓銀出乎預料地做出降息的決定，韓國政府表示出歡迎之意。作為補充預算，韓國政府在4月份推出了17萬3千億韓圓的追加經濟對策，這一規模在歷史上排名第三。通過實施放寬購房貸款限制、取消多套住宅擁有者的資本增值稅等大規模住宅對策，想方設法地橇動經濟。但一系列經濟對策的效果還是一個未知數。通過韓銀此次降息，預計可將GDP提升0.2個百分點，但即便如此，全年增長率也只有2%左右。KDB大宇證券的洪性國指出：「進入日本式長期低迷的可能性正變得越來越大」。

（加藤宏一）