這恐是一場長期的經濟衰退

殷乃平

本月中，中經院公布台灣今年第3季經濟成長率預計為-2.11％，全年的成長率為0.9％，主計長在立法院答覆質詢時，亦表示今年經濟成長率保1有困難。其中主要關鍵在於從2月至今台灣對外出口衰退的幅度不斷擴大，最近2個月衰退都超過14％。再細觀其內容，9月對大陸的出口只有53.1億美元，較去年同期少了20.5％，為53個月以來的新低，同時，對東協6國的出口也逐月的減少。
若此一趨勢不變，縱使面臨第4季的歐美聖誕旺季需求，對台灣仍然是不利，如果第4季的經濟成長率也是負值，依國際標準將被稱為經濟衰退（Recession），屆時，台灣面臨的問題就不只是能否保1了。
台灣不是唯一面臨衰退危機者，從今年第2季起，國際上就注意到巴西、智利、秘魯、哥倫比亞、墨西哥、南非、俄羅斯、韓國、新加坡、日本、中國等都面臨類似經濟問題，更讓人擔憂。
9月9日花旗的經濟學家比特（W. Bulter）指出，全球產出缺口為負值，亦即實際經濟成長低於潛在成長的速度（供大於求），缺口正在不斷擴大。而中國股市泡沫破滅，經濟下行，可能走向硬著陸，會進一步引發新興市場危機，未來1、2年中，有55％的機率全球經濟會走向衰退。

陷第3波金融危機

接著，10月中高盛集團指：第3波金融危機正在進行，第1波金融危機是美國房市崩盤引起的金融海嘯；第2波是歐盟債務危機，第3波是來自中國與新興經濟體成長乏力，全球物價水準處於低位，大宗商品價格崩落低迷，低利率環境造成全球性的債務高築，槓桿過高，在美國聯儲升息的陰影下，投資者尋求資金撤離的管道，帶來國際金融動盪。而國際貨幣基金（IMF）也提出類似警告，並預測2020年以前，國際經濟情勢都難有起色。中國總理李克強回應說：中國經濟不會硬著陸或成為世界風險之源。但是美國媒體又攻擊中國拋售美國債，暗指中國在發動另一場金融戰爭。
事實上，中國大陸自去年1月到今年6月的資本外流總數估計約7200億美元，造成頗大的金融壓力，國際媒體估計8月11日人民幣放手貶值前後，約出售1060億美元的美債，9月底至10月初，又賣出數量不明的美債，根據人行9月外匯減少433億美元與貿易順差603億美元推估，金額可能也在千億美元上下，唯一不同的是這次還有4個央行也在賣，其中包括俄羅斯（328億）、挪威（185億）、台灣（68億）與巴西。

拋售美債賣壓恐增

根據曾擔任美CIA金融策劃顧問的里克德斯（J. Rickards）在媒體上的敘述，美方如臨大敵，除了美財政部內的戰情室（War Room）外，情治單位都全部動員，在歐洲將美債全吃下，表面上船過水無痕，暫時穩住了市場。它們擔心的是賣壓拉高利率，將使得股市、房市受重創，金融危機再現，更擔心會影響國際美元持有者的信心，造成美元危機。當然，下一波中國再拋售時，會不會有更多的央行加入，賣壓更大，讓美國招架不住，形成更大的危機？就難說了。
總之，從全球的經濟現況來看，不少人預測這會是一個較長期的經濟衰退，大家都將在其中，難以規避。

政治大學金融系教授