台灣經濟不但出現崩壞危機，更由於股市重挫，一些價格遭到扭曲的優質企業也有淪為中國購併之虞。

中國經濟疲軟與人民幣突如其來的貶值，觸發一場貨幣戰爭與全球股災。不過，災難往往也是一種試煉，台股慘跌與經濟數據慘淡，終於讓官員坦承台灣經濟過度依賴中國，產業與經貿結構調整的必要性。另外，資本市場失靈，未能發揮支援產業發展的功效，甚至可能淪為中國收購台灣優質企業的競技場，也應得到國人重視。

此波股災的禍首，一般直指中國藉市場機制之名啟動人民幣貶值，引發投資人質疑中國無力解決經濟沉痾，乃觸動全球性的賣壓。摩根士丹利新興市場部門主管夏瑪則指出，下次全球衰退恐來自「中國製造」。由亞洲整體經濟發展脈絡來看，夏瑪如此斷語並不離譜。過去亞洲成功的故事，大致上演著同樣的劇情︰低廉的製造成本（勞動力、土地），政策補貼與優惠，加上政府投下巨資進行基礎建設，造成出口與投資大增，推動ＧＤＰ的快速增長。然而，此種成長模式係建基在勞力密集與資本密集上，並非技術的突破，亦未產生高附加價值，因此等到勞動成本增加，資金枯竭，經濟發展立刻停滯，而過去大量舉債建設、擴產，也成為金融未爆彈。

而此種成功故事往往是以資本市場的狂歡派對做為結尾，尤其是股市房市的炒作風潮。這些金融泡沫一旦破裂，全民資產大幅縮水，消費緊縮，百業蕭條，經濟遂陷入大衰退的末日景象。這種場景出現在一九九七年亞洲金融風暴，如今也隱然在中國重演。而台灣經濟因為過去二、三十年來過度依賴中國，中國是最大出口市場、最大生產基地，更是最大債務國，一旦其經濟衰退，我將首當其衝，成為最大受害國。

其次，資本市場具有企業募集資金功能，但由於現行稅負太重，例如股利納入個人綜所稅，抵稅率減半，二％補充保費，簡直是一頭牛剝了好幾層皮。如此稅負重擔無異懲罰長期投資者，加上金管會以開放現股當沖等措施鼓勵短線交易，造成投資者出走，台股乃成為投機炒作的賭場。如此型態的資本市場已失去支援企業新創與發展的功能。尤甚者，台股不但成交量萎縮，價格亦產生崩跌效應，日前股災最嚴重時，我上市櫃公司有七百多檔股票股價跌破淨值。這是一個令人憂心的現象，意味著這些公司即使不營運，予以清算，股東拿回的權益都比在市場交易更有價值。更嚴重的是，這讓台灣優質企業面臨被便宜購併的危機。

日前，股價普遍遭到低估的台股終於引爆購併大戰。日月光公告將以溢價三成收購矽品股權，讓兩家封裝測試大廠發行的ＡＤＲ（美國存託憑證），在美股開盤暴跌千點當天仍以長紅收盤，可見全球投資人樂見世界封測兩強的合併。其實，這些年紅色供應鏈固然崛起，但仍欠缺高階技術、人才、市佔率，如果台灣一些優質股票跌破淨值，價格有如跳樓大拍賣，便可能成為紅色企業的獵物。舉例言之，中國近年投下巨資扶植半導體，而台灣則是半導體重鎮，晶圓代工霸主台積電，中國縱然購併不起，但聯電、ＩＣ設計的聯發科、ＤＲＡＭ的華亞科、南亞科、華邦電都是物超所值的標的。再如中國近年大力發展面板產業，苦苦追趕台灣、南韓；然而，以我面板雙虎友達、群創連續八季賺錢，電視面板全球市佔率達三成，股價淨值比卻不到○．五倍，中國京東方只要用擴建一座十．五代廠約六十億美元的資金，就可同時買下友達、群創，馬上變成世界第一。

這次股災帶給台灣最大的警訊，就是台灣經濟不但出現崩壞危機，更由於股市重挫，一些價格遭到扭曲的優質企業也有淪為中國購併肥肉之虞。這些優質企業是台灣經濟再起的根，絕不能掉入中國手中，因此無論政府或企業界都應積極思考本國企業購併策略，藉以壯大企業規模，擁有更多資源進行研發行銷，強化競爭力，並淘汰不具績效的殭屍企業。尤甚者，發揮一加一大於二的綜效，加強對抗紅色供應鏈的實力，以及在全球市場的競爭優勢。此刻台灣經濟陷入危急存亡之秋，更應抱著破釜沉舟的決心，進行產業結構改革與調整，徹底擺脫對中國的依賴與幻想。